上星期講到港股一個較好的情況，今個星期便轉悲觀模式，講最壞情況。兩個股樓可預備的最壞情況，分別是可能發生的金融危機，及8萬5 2.0。
 
金融危機簡而言之，就是有人借了錢，還不起，借了錢的人，通過不同的方式將債務讓其他人分擔，連本來穩健的人都有份，人人自危，危機蔓延開去。97年的事例，就是本國貨幣貶值，外債越還越貴，於是便爆發危機。
 
人民幣破七後，的確會有此憂慮，近日稍為轉強，假設真的發生危機，恒指的會是如何？翻查過去的估值，近十年估值最低為2011年歐債危機，當時恒指的PE最低見8.33倍，低過08年時的8.87倍，部份原因當然是盈利倒退及虧損要過兩年才反映出來。
 
另一問題則是香港本土問題，最近有傳政府會引用收回土地條例，並以3年上公屋作保證。
 
若打算以這種方法解決現有社會矛盾，一定會失敗。現時市民上街，跟住屋問題無關，主因是一條修例令人發現，過去的反對機制，包括寫信、諮詢及立法會等形同虛設，惟有上街表達。收回土地條例賦予政府權力徵用私人土地作「公共用途」，待律政司司長確認後，向行會議建議收地，又是另一種行政霸道，今日官民已無互信，執行上肯定再激起民怨。
 
撇除近日社會因素，三年上樓亦是空話，程序加上工程及交通等基建，就算收回土地立即進行工程亦需時，剛出業績的新地（016）指，過去3年已把約900萬方呎的農地轉為住宅發展用地，並取得規劃許可，將供應約1.5萬伙單位，目前持有的農地中，約三分二正處於不同階段的改劃過，又指發展農地處理各項程序需時10年至20年以上。
 
一個文明社會，農地轉化為住宅，本身有程序要跟，並要工程配合。想夾硬用指令式的土地政策，後果如何？過去香港亦試過推，名叫「8萬5」。
 
所以為何越來越多人將現時情況跟97年相題並論？因為實在太似。已經有先例可以避免，若仍一再發生，英文名叫Murphy's Law，廣東話則稱為撼頭埋牆。
 
高明
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