上星期解說派息比率，是把每股股息（以一年計）除以每股盈利，每股股息可以在年報的摘要中找到。以大家樂為例，在07年年報中的第3頁可找到每股股息是0.42元，而每股盈利是0.6795元，因此派息比率是61.8%（0.42元/0.6795元），不少財經網頁也有提供此比率。
至於股息率，它的定義是每股股息除以每股市價。前者是一年才提供一次的數字，而每股市價則是在開市時每秒也會變動的數字。這息率也可分為往績息率及預期息率。往績息率是以剛公佈業績時的每股股息為基礎去計算，而預期息率則是以預計未來的每股股息去計算。當然，預計還預計，到公佈業績時有出入也不出奇。

各公司派息次數有異

普遍股票會每半年派息一次，一年共兩次。有少數一年派四次股息，例如恒生銀行及港交所。大家樂去年每股股息是42仙，以股價15.6元計，股息率是2.69%（0.42元/15.6元）。比銀行存款高。恒生銀行去年每股股息是6.3元，以股價158元計算，股息率是4%。
投資股票是參與一盤生意，預期有股息的回報及股價的回報。只着眼於短線的股價回報無疑是把部份回報送予別人。如果投資時間有一年，最少也可以收取股息。從以上的例子中，買入價越低，股息率越高。如果恒生銀行的股價下跌至130元，它的股息率便是4.8%，差不多可以抵銷通脹，再加上股價的升幅，如升至160元，一年便有28%回報。

股息率非投資指標

股息率低並不表示沒有投資價值，相反股息率高也不一定是好股票。公用股如港燈一般的股息率是頗高的，有約4.2%，但其股價的升幅卻有限。相反增長潛力較好的股票一般的股息率通常不高，因為此等公司會把較多的資金留作發展。
股息不高又沒有增長的股票，投資價值成疑問。像港鐵，前地鐵的股息多年來也是0.42元，直到最近才增至0.45元，股息率2厘不到，股價全年在18元至36元之間。它是一間優秀的交通及地產公司，但不是一個好的投資目標。

香港浸會大學會計及法律系講師
李兆波
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