鷹君集團（041）是本港中大型地產股中，股價折讓較大者，2010年6月底，鷹君每股賬面資產淨值37.90元，昨日收報22.55元，PB低至0.59倍。
鷹君折讓大，PE亦低，近期股價慢火煎魚式上升，一個月內由20元水平升到昨日最高22.80元，未來的上升空間仍然遼闊，係可作中長線投資的穩健對象，以目標價30元計，PB仍未夠0.8倍。
鷹君兩年前將朗豪坊商場及寫字樓注入冠君產業信託（2778）後，現時主要收益便來自冠君的分派；另外，集團在香港擁有3間酒店，另在英美澳紐加等地經營6家酒店，以及管理若干酒店。
2010年（12月年結）的上半年，集團收入22.4億元，升23.3%，股東應佔溢利7.95億元，升55.7%，每股盈利1.28元，資產淨值236億元，中期息19仙。
上半年收益有理想增長，主要是酒店部門營運情況改善，EBITDA增加1.16億元，以及來自冠君的收入增加0.51億元。不過，由於來自冠君分派收入延後6個月方入賬，期內收入增加只是滯後反映了冠君09年下半年業績，而冠君已公佈2010年上半年分派會有所減少。
期內酒店收益15.1億元，升29%，淨營運收入2.28億元，升104%。以地區分類，香港酒店收入5.88億元，升14%，淨營運收入1.67億元，升25%；海外酒店收入9.16億元，升40%，淨營運收入5590萬元，而前同期則虧損2170萬元。

目標價30元

冠君減派收益，主要是花旗銀行廣場有大租客遷出，令出租率由94.9%跌到83.5%，但整體租金則有上升，冠君的分派按年減少17%，半年約減少8000萬元，將對鷹君下半年業績有輕微影響。
2010年全年，保守估計鷹君盈利可達15億元，每股盈利2.41元，預測PE只9.35倍，以目標價30元計PE亦只12.4倍，頗為吸引，加上資產豐厚，更值得憧憬。
郭兆誠