美國減貼現窗利率，我的評估是只能挽回市場的信心，但對美國次級按揭的問題並沒有幫助，因此，決定觀望。昨日，恒指急升1200點，的確是意料之外。調整是不是已經過去？我的評估是不是錯誤？暫時，我自己也不知道，因此，最後還是決定再觀望。反正，我已經很滿意七月底及上星期四恒指跌破21000點時賣掉的股份的總回報率，所賣掉的股份中，絕大部份都獲得1倍以上的利潤，總之，投資之道是：當你的錢越多時，你就該越保守，小心保住辛苦賺來的錢，保本為上。當你身上沒多少錢，則不妨冒險。
上星期美國剛剛宣佈削減貼現窗利率時，日圓曾經上升，但很快的回跌了，昨日日圓再進一步下跌至115圓兌1美元，日圓下跌，緩和日圓利差交易的拆倉壓力。或者說，有人又開始開新倉，這也使到日圓利差交易遲遲不能徹底解決。
上個星期六及星期日，一連兩天我都出席投資講座。一個在黃埔花園，另一個在APM，講座後不少現場觀眾追問我如何訂下一個標準選擇「長揸不放」股？他們提出一大堆股的名，問我這隻股那隻股是不是也能列入「長揸不放」股？

我的長揸不放股的最基本原則是該企業必須是絕對的龍頭股。有壟斷或接近壟斷地位，滙控（005）在英國、美國沒有壟斷地位，但是在香港肯定是壟斷地位，全香港所有的其他銀行加起來也比不上滙豐銀行再加其子公司恒生銀行（011）。中移動（941）、國壽（2628）表面上有競爭對手，但與滙豐一樣，是巨無霸，是其他所有的競爭者加起來也追不上的企業。你可以想像，像中國這麼一個13億人口的國家，中移動幾乎壟斷整個無線電訊業務，將來加上3G，中移動的壟斷地位依然，聯通（762）不可能是對手。再想一想，國壽與其他保險公司一比，是巨人與小孩子之比，中國的人壽保險業務正在急速的發展中，中國人明白，過去毛澤東時代的大鍋飯沒有了，將來退休只能靠社保基金與人壽保險，壽險業前途無限。
中石油（857）除了是股神畢菲特的愛股外，也的的確確是一隻超級壟斷股，全中國境內所有的油田幾乎全部屬於中石油，渤海灣發現大油田又入中石油，世界上那裏還有第二家如此威風的企業？歐美石油公司得付許多錢給各地政府來換取探油權、開採權，中石油一分錢也不必付，就取得渤海灣大油田。還有，我把中石化（386）當成中石油的姊妹公司，一個搞上游業務，一個搞下游業務。
作者為城市大學MBA課程主任