中國中藥（570）母企為中國國藥集團，由國資委管理，透過併購壯大，2011年至2015年，EPS由3分人幣激增至17分人幣，增幅4.7倍，股價升幅則不足2倍。現價3.67元，較2015年高位7.03元跌去一半，趁低吸納贏面大。
（1）中國中藥是國內大型現代化醫藥集團，透過五大主要品牌，生產中成藥、化學藥及生物藥等逾200多醫藥產品。2016年上半年，營業額31.99億元人幣，按年勁增1.2倍，純利4.91億元人幣，急升1.1倍，並已相等於2015年全年（6.23億元人幣）的79%。期內中藥配方顆粒營業額由零大增至20.54億元人幣，佔總營業額由零增至64%。

PB僅1.08倍

（2）2016年上半年有多賺1.2倍墊底，中國中藥盈喜料無問題。彭博綜合券商預測，2016年盈利上升59%，往績PE 19.2倍，預期PE降至14.2倍；2017年，PE進一步降至11.9倍。中國中藥業績增長強勁，估值一向較高，過去七年平均PE達28倍，現時折讓頗大。買入中國中藥，並非希望估值與以往看齊，只要稍為與以往接近，利潤已經不俗。
（3）中國中藥另一吸引力所在，就是2017年預期PB僅1.08倍。過去七年，平均PB 2.46倍，現時只及往年平均的四成半。
（4）券商平均給予中國中藥目標價4.97元。剛出爐的大行報告中，瑞信看5.3元，唯高達看5.6元，而瑞銀則認為只值4.08元。

★以2017年PB見1.4倍計，中國中藥可見4.77元，上升空間30%。

何車
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