在滙控（005）股價連日創新高的帶動下，恒指過去一周升至17328的近年高位，但周二新地（016）停牌計劃配股集資，影響了整體大市氣氛。恒指繼周一急升逾280點後，周二顯著回落168點，周五更跌穿17000點關口，地產股成為跌市重災區。
以恒指作為指標看整體市況，雖然近期大市屢創高位，但在上升過程也出現過不少次較顯著的調整，正如我們近期經常強調，市況處於相對高位比較波動的時候，炒輪宜時刻緊記控制注碼的重要性。
近日滙控股價不太受外圍股市波動，以及本地配股集資消息影響，顯得特別強勢。投資者近期在買賣滙控輪時，應會發現相關認購證錄得頗大升幅，有時甚至高於理論價格或合理升幅。以上情況反映滙控歷史波幅持續上升的同時，窩輪的引伸波幅亦同步向上，令持有認購證的投資者既可賺價又可賺波幅。
除了滙控之外，近日普遍中資金融股亦不太跟隨大市整體走勢，連日反覆上升，市場認為，主要是受惠中行來港上市及人民幣升值因素。除了中國人壽（2628）及交行（3328）屢創新高之外，建行（939）也打破過去幾個月的沉悶走勢，連升多個交易日。
中資金融股的相關窩輪交投持續活躍，以周二為例，建行、國壽及交行的窩輪成交，合共佔窩輪市場總成交達34%。相關窩輪的引伸波幅亦全面上升，以建行為例，周二正股股價僅升1.4%，但不少建行認購證已急升兩至三成，個別價外證更加急升四成以上。

留意街貨多寡

出現這種情況，我們更要強調比較相若窩輪引伸波幅的重要性。窩輪投資者或會發現，上周二個別引伸波幅被搶得太高的建行認購證，周三正股再升1.4%，及大部份建行認購證都錄得升幅時，其價格不升反跌。除了比較引伸波幅之外，投資者應該比較相關窩輪的街貨，因為市場街貨偏高的窩輪，其引伸波幅一般都較受市場供求影響，變得相對不穩定。
內地股市近日節節上升，重磅股中石化帶領上海A股升至兩年高位。在港上市的中石化（386），上周五表現亦相當突出，相關窩輪也獲資金大力追捧。短期技術走勢，中石化近日主要5.15至5.35元之間反覆整固，然而股價一直企穩於10日線5.15元之上，走勢持續偏好。上周五在大成交支持下，股價成功突破5.35元阻力，後市有機會升破4月尾的高位5.55元。如看好中石化短期走勢，可留意長期價外認購證3794。3794行使價5.78元，今年11月尾到期，提供5.3倍實際槓桿，引伸波幅約39.4%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
電郵：[email protected]
作者李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士目前持有滙控（005）的財務權益。