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上車落車:折讓1半計中建電訊見5.8元

蘋果日報 2002/01/21 00:00


中建電訊(138,市值11.71億元)近期跑贏中建數碼(1169,市值36.65億元),戰果合理。中建電訊未來仍會繼續跑贏中建數碼。
■中建數碼將改名為「海爾中建」,上周第2度配股後,公眾持量25.1%,符合上市規定。現時,中建電訊持51.3%,中國海爾持21.9%,董事持有小量。中國海爾只有青島海爾A股在上海掛牌(市值123.64億元人民幣,往績PE24.8倍),沒有B股,外人不得投資。要參與有「海爾成分」的投資,唯一直接途徑是持有中建數碼,間接途徑是持有中建電訊。中建數碼現有4條手機生產線,已投下逾4千萬美元,去年產量150萬部,今年目標600萬部。
■中建電訊上月供股後,每股帳面值7.65元。所持中建數碼,有37.74億股是用淨值6千萬元的手機業務換來的,大大增值(見1月2日「中建電訊有金礦」一文)。所持中建數碼以市值計,每股資產淨值增至11.70元。現價2.775元,折讓達76%。

泊中國海爾大碼頭
■大股東麥紹棠只持中建電訊20.4%,聯繫人士持7.1%,街貨多達72.5%。忽發奇想,假如我是工業公司或企業的謀臣,我會建議老闆設法持有20%中建電訊,使對方成為我方的聯營公司;動用以市值計只是2.34億元的資金,便等同實益擁有10.3%中建數碼(中國海爾直接持有中建數碼21.9%),藉此與中國海爾建立合作夥伴關係,以後傾談合作(例如我方產品交由中國海爾銷售或合作生產新產品),容易得多。中國海爾產品行銷逾160個國家,全球有超過38000個銷售點,透過持有中建電訊「泊這個大碼頭」,十分化算,商機無限。上市公司街貨少,易炒供求;街貨多,若然超值,易招覬覦。
●中建電訊爆炸力強,以資產淨值折讓1半計,見5.8元;中建電訊有「海爾成分」,不應有大折讓。見5.80元,市值亦不過24.48億元,仍遠低於中建數碼市值。