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投資學堂:國浩跑贏大市因超值

蘋果日報 2004/05/13 00:00


日前察覺書桌上堆積了多本5月期的美國財經刊物,至今尚未閱讀,於是昨日趁較有空暇,一口氣閱讀完,這些刊物中,有談及某些港股,今日正好與讀者一談。
在今期的美國《BusinessWeek》財經雜誌中,談到公司管治的事項,在亞洲區,以公司管治評分,新加坡的公司得分較高,日本排行第2名,本港則排第3位。
據ISSCorporateGovernanceRanking公司管治的評分,在本港上市公司中,得分最高的為中電控股(002),其CorporateGovernanceQuotient分數為74.9分。至於本港公司管治評分最低的10間公司,竟然包括多間大型地產公司,當中評分最低的為恒基發展(097),評分為3.9分;華人置業(127),評分為6.6分;信置(083),評分為8.6分;會德豐(020),評分為10.4;新世界發展(017),評分為10.4;新鴻基地產(016),評分為13.3,想不到多間本港的大型地產公司亦位列本港上市公司管治評分最低的10間公司中。這ISS的公司管治評分是專供機構投資者之用,不知這是否引致近日機構投資者沽售地產股的另一原因?
恒指提防另一次急跌
至於在4月及5月期的《Forbes》雜誌中,亦有談及本港的上市公司,最有趣的是,在該兩期《Forbes》中,竟不約而同地介紹國浩(053)。
在4月期的《Forbes》中,一篇名為「Bargainaroundtheworld)(可譯為全球抵買股)的文章中,基金經理AmitWadhwaney推介國浩,其推介的原因是,國浩每股持有現金為78.6元,同時持有的金融集團HongLeongCreditBerhad及國浩房地產(GuocoLand),每股國浩約值14元。減去國浩每股負債0.64元,Wadhwaney認為,國浩每股約值92元,相對國浩昨日收市價64元,國浩頗為超值。
另一方面,在5月期《Forbes》的一篇名為「Foundintranslation」的文章中,在北美專門以價值投資法投資的老牌基金經理PeterCundill亦有介紹國浩。據聞Cundill的投資方法是以股神畢菲特的師傅Graham的價值投資法為藍本,並加以改良而成,他主理的CundillValueFund由1975年成立至今,已有29年歷史。Cundill介紹國浩的原因,主要是國浩的內在價值低於其股價,與Wadhwaney的意見類似。
附圖是國浩與恒指的走勢比較,圖中可見,國浩遠遠跑贏大市,相信這與其高資產值有關。
昨日港股試闖250日線,最終未能一舉突破,根據過往的經驗,短期若不能成功衝破250日線11650水平,提防是另一次急跌的前奏。
譚紹興
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