港股昨日早段仍只是略為偏軟，恒指勉強企穩16400水平，惟午後傳出內地會進一步調高利率，加上中東局勢較為緊張，港股跌勢隨即加劇。午後開市大市即出現大插插場面，在短短數分鐘內，恒指由16450水平急跌至16350水平，跟着大市逐步下探，最後差不多以接近全日低位收市。
短期方面，筆者會留意大市能否穩守7月6日低位16130水平，假若失守，相信後市將逐步回補6月30日的大型上升裂口15916-16125水平。
近期人民幣持續強勢，兌美元不斷升值，在人民幣升值浪潮中，一些國企股將會因而受惠，另一些國企股則可能因而出現虧損。至於哪些國企股因人民幣升值而受惠，哪些國企股受害，早前不少朋友已談論了，現不再詳述。
日前閱讀中銀國際的研究報告時，察覺剛上市的中國銀行（3988）也可能因人民幣升值而有一些不利影響。除了一般國內的銀行因日常風險及信貸管理所面對的滙率風險外，中行持有頗為龐大的淨外滙（NetForexPosition），高達390億美元（截止2005年底）。據中銀國際的估計，假若人民幣進一步上升3%，中行將因而損失大約70億人民幣！若人民幣出現突然大幅飆升，則對中行構成的影響將會頗大。

海外網絡勝同業

從中行的例子可見，人民幣升值對哪些國企有利及有害，某些時候並非如表面般簡單。正如人民幣升值亦不是所有國內金融股也受惠。
至於中行的投資價值，相對其他內地銀行，包括國內4大銀行，筆者認為中行最吸引的地方在於中行的龐大海外網絡，由於現時中行在全球27個國家，設有超過600個海外辦事處，故在國內的銀行中，中行可謂擁有最龐大的海外網絡，是一間相對「最」國際化的內地銀行。
根據國內的法例，銀行是不可從事證券及保險等業務，但中行卻早已透過BOCI及BOCG等香港的附屬機構，從事證券及保險等業務。由此可見，相對其他內地銀行，中行是一頗為全方位的國內銀行。
故此，在業務性質及擴展空間，中行有其相對超越的優勢，並非一般國內銀行可輕易辦到。由於篇幅所限，有關中行的其他資料，留待下周再談。筆者認為，近日跌市正好趁機買點貨，但大家不用太心急，以昨日中行的收市價，尚未到大手入貨時候。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士