恒指目前遠高於10676的低位,但滙控(005)則貼近全年低位,弱勢非常明顯。09年大勢不易估,至少要懂得趨吉避凶,銀行股絕對不應再是出擊的箭頭,長揸見200元、月供滙控收息等退休之類根深柢固的信念,是時候要將之摒棄。
香港人已算幸運,股王是花旗或者AIG的話,中產會苦不堪言。滙控管理優良,在海嘯中完全證明,可是絕世高手,也要環境配合,否則逆水行舟,一樣交不出成績。
海嘯後銀行業今非昔比,撥備只是其中一個困擾,盈利能力不再才是真正大問題。監管肯定從嚴,因為今次大災難的成因,是之前許多年管理層為求增長,從事高風險的業務,一句Toobigtofail,變成要各國政府埋單找數。
痛定思痛,往後日子一定不容金融機構胡亂創新,其實就算是銀行本身也自我審查,最近朋友擺幾千萬定存作抵押,一毫子都借不到,理由是要09年視乎情況才接新客。銀行以及監管機構的避險意識都極強,不能冒險便沒有回報,傳統銀行業務的利錢真微。
過去幾年環球銀行業的盈利,應該看成是扭曲了向上,今次撥亂反正之後,有一大段日子都失去增長機會及動力。以前銀行股股價是高於賬面值,是因為盈利能力強,無形資產值錢,如今風光已不再,不能盲目認為股價高於賬面值才合理,現時存在折讓的銀行股是大超值。