現時市場正受到兩股力量所左右，首先，從純經濟數角度分析，美國經濟確實出現明顯減弱情況。就業及消費這被視為對美國經濟有舉足輕重影響的兩大領域，於6月份已轉弱。而本周四公佈的6月份二手樓銷售，相信也難逃下跌的厄運，現市場估計將按月大跌8.1%，如屬實，當就業、消費及樓市通通轉弱，美國經濟前景可想而知。

美債息低寧炒股滙

歐洲近期公佈的經濟數字相對穩定，但在歐洲各國大舉削減財赤下，很難想像歐元前景會有多理想。近期所見，就是被譽為一枝獨秀的中國，新公佈的經濟數據亦見減弱，當中第二季GDP的回落便是最佳例子。
從正路分析，環球經濟轉弱，股市理應下跌、商品及商品貨幣也應回落，但實際上卻沒有發生。現在所見，疲弱的經濟只限制了商品貨幣的上升，卻沒有大舉推低商品貨幣。筆者估計原因在於現時具資金避難所角色的美國10年債券，其孳息率水平已低至2.94厘，再次跌返去年3、4月金融海嘯最嚴峻時的水平。現時經濟雖弱，但與去年金融海嘯相比仍有距離，所以即使環球經濟不妙，投資者也不願意把資金投放進美債市場去避難，反而選擇繼續轉到投資市場一博。相信這正是近期環球股市、商品及商品貨幣出現上升乏力，但下跌時也找到支持的原因。

澳元若升不妨減持

筆者估計上落市會持續，何時能突破則視乎日後美國經濟數據而定。如美國經濟遲遲未見好轉，甚至逐月轉差，屆時投資市場料將進一步下跌；相反，如美國經濟有起色，商品貨幣則可有望向好。
不過，除非歐美政府再次推出刺激經濟方案，單靠歐美經濟的自癒能力，基本上難以扭轉現時經濟困局。所以今晚我們要留意聯儲局主席伯南克於國會銀行委員會的講話，看他會否暗示加推刺激經濟方案。除非伯南克明晚於金融服務委員會暗示加推量化寬鬆政策推動經濟，否則如澳元靠近89美仙，建議考慮減持。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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