收購行動陸續來
市場攻略：Nestle力拓美國市場
蘋果日報 2002/08/30 00:00
瑞士雀巢食品公司（Nestle）收購美國糖果公司HersheyFoodCorp一事，近日在金融市場鬧得熱烘烘。一般相信以雀巢的實力，成功收購的機會甚大，問題是雀巢能否掃除美國反壟斷法案所帶來的阻力。
瑞士的人口較香港更少，但此個人間天堂卻有6家企業成功躋身全球100大名牌之列，其中包括已有136歷史的雀巢食品公司，因此，雀巢的實力和地位是無可爭辯的。只要提起朱古力，不少人會立刻想起NestleCrunch和KitKat，同樣地，Nescafe咖啡和Friskies寵物食品亦是雀巢旗下極度成功的產品。
用錢買增長
令雀巢一直引以為憾的是，過往一直在美國市場皆未能贏取領導地位，與美國食品商卡夫（KraftFoodsInc）及GeneralMillsInc始終有一段距離。過去7年一直擔任雀巢駐美分公司行政總裁的韋勒（JoeM.Weller）亦承認，無論從增長或利潤的層面量度，美國雀巢的成績皆差強人意。
57歲的韋勒年前與母公司商討後，決定透過收購行動來換取夢寐以求卻伸手難及的增長。過去18個月，美國雀巢已悄悄地完成3項收購，包括動用103億美元現金買下寵物食品名牌的RalstonPurinaCo.；以總值達26億美元股票取得雪糕商Dreyer'sGrandIceCreamInc.的控制性股權，而最新一宗交易是在8月6日下槌，用26億美元現金購入擁有雪藏芝士及凍肉小食最暢銷品牌HotPockets的ChefAmerica。透過上述3項收購，雀巢在寵物食品、雪糕及雪藏小食等環節均成功躋身最前列，非冠即亞。
收購行動尚未完結，今次的最新目標是在美國朱古力糖果業稱王的HersheyFoodsCorp.。Hershey在美國朱古力糖果市場擁有44%的佔有率，為雀巢的4倍，要是雀巢成功收購，連同本身的11%佔有率，便可以遠遠拋離其他競爭對手。不過，由於Hershey叫價高達125億美元，令雀巢大感躊躇。以Hershey去年的業績為指標，銷售額上升8%至46億美元，盈利則為3.78億美元，較之前1年成長14.5%。增長雖然理想，但是否值125億美元卻是另一個問題。要是強行購入，除了會攤薄雀巢今年的每股盈利達4%外，亦恐怕會招來評級機構調低其AAA的至高評級。
令雀巢一直引以為憾的是，過往一直在美國市場皆未能贏取領導地位，與美國食品商卡夫（KraftFoodsInc）及GeneralMillsInc始終有一段距離。過去7年一直擔任雀巢駐美分公司行政總裁的韋勒（JoeM.Weller）亦承認，無論從增長或利潤的層面量度，美國雀巢的成績皆差強人意。
57歲的韋勒年前與母公司商討後，決定透過收購行動來換取夢寐以求卻伸手難及的增長。過去18個月，美國雀巢已悄悄地完成3項收購，包括動用103億美元現金買下寵物食品名牌的RalstonPurinaCo.；以總值達26億美元股票取得雪糕商Dreyer'sGrandIceCreamInc.的控制性股權，而最新一宗交易是在8月6日下槌，用26億美元現金購入擁有雪藏芝士及凍肉小食最暢銷品牌HotPockets的ChefAmerica。透過上述3項收購，雀巢在寵物食品、雪糕及雪藏小食等環節均成功躋身最前列，非冠即亞。
收購行動尚未完結，今次的最新目標是在美國朱古力糖果業稱王的HersheyFoodsCorp.。Hershey在美國朱古力糖果市場擁有44%的佔有率，為雀巢的4倍，要是雀巢成功收購，連同本身的11%佔有率，便可以遠遠拋離其他競爭對手。不過，由於Hershey叫價高達125億美元，令雀巢大感躊躇。以Hershey去年的業績為指標，銷售額上升8%至46億美元，盈利則為3.78億美元，較之前1年成長14.5%。增長雖然理想，但是否值125億美元卻是另一個問題。要是強行購入，除了會攤薄雀巢今年的每股盈利達4%外，亦恐怕會招來評級機構調低其AAA的至高評級。
韋勒對收購吊高來賣的Hershey仍感興趣，是雀巢目前在美國糖果市場僅位居第3，落後於MarsInc.及Hershey。若能與Hershey合併，雀巢便可達致內部所訂立的4%銷售增長目標，亦跑贏業界平均增長率的2.5%，故韋勒仍繼續討價還價，嘗試用合理價錢把Hershey收歸旗下。
市場對此項收購建議反應良好。事實上，早前業內人士曾對雀巢用26億美元現金收購ChefAmerica感到驚訝，價格為ChefAmerica今年銷售預測數字7.2億美元的4倍。但雀巢不計價地搶入，相信是看中了HotPockets每年有10%增長及邊際利潤逾20%等因素，亦希望及早在雪藏食品市場中取得領導地位。溢價雖高，但在雀巢上月初落實購入ChefAmerica後，其股價在接着的1周便上升7%至227美元，可見股民對雀巢近期的連串大手收購行動甚表支持。
以雀巢的實力，要成功收購Hershey絕不困難。雀巢於去年底已擁有逾百億美元流動現金，而過去1年業績亦見理想，全球銷售額雖然只微增1%至504億美元，但經過大刀闊斧地重整架構及削減成本後，盈利卻急增13%至40億美元。要慎重考慮的反而是若交易最終以逾百億美元成交，會對雀巢的短期財務構成壓力，淨負債將由20億增至130億美元，雀巢亦可能被迫出售部份非核心業務資產以減輕負擔。最新消息顯示雀巢打算出價每股82至85美元，若屬實則收購Hershey仍須動用不少於115億美元。
雀巢如此重視美國市場，原因是目前有1/4的銷售額乃來自美國。不過，若美國經濟陷入衰退，而美國消費者在花費方面轉趨審慎，便會打亂雀巢重組的全盤大計，令其重注可能押錯邊，尤其雀巢旗下食品以高檔貨較多，消費者在手緊時自然會投向價廉的其他牌子產品。故此，美國經濟是強是弱，對雀巢業績的影響可謂立竿見影。
不過，雀巢在美國既已享用了頭盤和主盤，相信對於Hershey此宗飯後甜品交易亦不會輕易錯過。從近期的連串收購行動可以見到，雀巢對擴張美國市場仍是情有獨鍾。