本欄昨以「多分析員睇淡美股跌極有限」為題一文見報後，收到一些好友的來電詢問，近期美股咁強，後市是否真的會跌？
基本上，根據過往統計，美股一般在9月初皆有不俗升幅，但過了勞動節假期後，股市便會逐步轉弱，同時昨日才是大部份美國投資者假後返回股市的第一日，正如筆者的好友乃美國的基金經理，兩周前作最後衝刺，來亞洲區旅遊，直至日前才乘機趕返美國開工，筆者相信本周才會反映美股的真正方向。順帶一提，本月的第三個星期五乃美股的四權到期日，是大部份衍生工具到期的大日子，一般情況美股走勢相對較差，至於應該點做，相信不用筆者詳談。

預測PE達30倍

近日有些朋友談到港交所（388）與恒指頗強的相互關係，查實港交所與港股的每日成交量亦有極強的相互關係，同時港交所是港股中與大市每日成交量有最強相互關係的股份之一，主因是港交所有大部份收入與大市的交投量有關所至，故有不少外資大行便以估計港股的每日成交量，來預計港交所的未來盈利，好像在年初個別大行便以港股的每日成交量700億至800億元之假設，來預期計港交所的今年的盈利，但在上月港交所公佈中期業績後，大行已紛紛將港股的每日成交量的假設降至600、700億元。
另一方面，假若未來港股的每日成交量無太大改善，依然維持平均不足700億元之數，則港交所的每股盈利便大約為4.2元至4.5元，而其預計市盈率（PE）便高達30倍，應該是全球最貴的交易所股份之一。當然，若未來港股的成交量突然大增，又或港交所可能推出的人民幣產品極為成功等，皆有機會增加港交所的盈利及降低其市盈率，若讀者現時吸納港交所，便要博未來數月港股的交投量大增，及其人民幣產品成功了。

譚紹興
作者為證監會持牌人士
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