印度近年飽受通脹困擾，但在過去數月卻有通脹降溫迹象，為經濟和股市帶來一線曙光。5月8日，印度央行公佈將政策利率下調25點子至7.25厘，是今年以來第三度減息，基於通脹下降以及經常賬赤字有望收窄，央行總裁更放風，指下次利率會議仍有進一步減息的空間，即未來可能會進一步下調利率。
4月份，印度的批發物價指數錄得4.9%升幅，為40個月以來最低；消費物價指數則報升9.4%，為2012年11月以來首次跌至單位數。展望未來數月，考慮到環球商品價格走軟，以及印度盧比滙價回穩，印度的通脹數據可望繼續下跌。

經常賬赤字有望改善

不過，由於出口仍然呆滯，加上黃金需求大增，印度的貿易赤字卻從3月份的103億美元，飆升至4月份的178億美元。不過我們相信，盧比貶值對出口行業的滯後效應，有機會在下半財年的貿易數據中獲得反映。隨着金價趨向穩定，黃金需求將有所放緩，亦有助改善印度的經常賬赤字。
對於近期的利好消息，投資者已作出正面反應，推動印度股市在5月份顯著回升。事實上，即使在之前的「政策癱瘓」時期，儘管印度的宏觀經濟形勢嚴峻，外資流出當地的資金，金額仍然出乎意料地少。
中長線而言，只要印度政府能夠繼續貫徹結構性經濟改革，以及貨幣政策維持寬鬆，企業投資將進一步復蘇，印度經濟及股市可望繼續漸入佳境。

摩根資產管理機構業務拓展總監　王大智