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匯市剖析:加元見頂不宜再追

蘋果日報 2003/12/18 00:00


隨着美元不斷下挫,加元本年表現亦相當不俗,吸引不少投資者追捧。但其實無論從基本因素,以至技術分析來看,加元已有見頂之虞,盲目追捧實屬不智。

今年歷來最波動
加元向來給投資者的感覺是波幅較小,與另外兩隻高息商品貨幣(即以出口商品為主的國家)紐元和澳元比較,更是小巫見大巫。就以去年為例,紐元上升了25.6%,澳元亦走高了12.2%,但加元只錄得1.76%的升幅。
然而,今年由於美元弱勢持續,截至11月底(當日美元兌加元曾造1.2927),加元已上升了22%,是該貨幣自1970年6月自由浮動以來,錄得最大的年度波幅。
這個罕有的升幅,對持有加元的投資者而言,自然額手稱慶,但對加拿大央行而言,可謂捉襟見肘。加元的大幅上升,已拖累加國的出口持續下跌,總出口由去年10月的351億加元輾轉回落至今年10月的323億。難怪該行行長指出,加元的升值已為加拿大經濟帶來打擊,並強調去年底制訂本年貨幣政策及財政政策時,並沒有考慮到加元急升這個因素,但今年該行將特別留意加元滙價這個不明朗因素。
央行不坐視升值
言下之意,已充份暗示,若加元因美元繼續偏軟而進一步攀升,該行不會坐視不理。最佳的辦法莫過於減息。其實加央行在今年7月及9月已先後減息共半厘,除了因為核心通脹率回落外,很大原因是為了遏止加元在年中的急速升勢。當時便成功地把美元兌加元由1.3303推升至最高1.4163。
雖然該行本月初維持隔夜息率於2.75%不變,但來年第一季於1月20日及3月2日議息時,分別各減0.25%息的機會很大。換言之,加元與美元的息差勢必收窄。美國經濟展望強勁,應有助加國出口,抵銷加元升值的壓力,而減息對加元不利,卻抵銷了美元明年初仍然偏軟而令加元上升的壓力。
基本因素顯示,加元已無力再升,但從技術分析而言,美元兌加元走勢已形成頭肩底,升回至1.42的機會很大。持有加元的投資者,應趁美元每次急跌時沽出加元,這些情況應在來年首季較易出現。
勞勳強