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基本攻略:23500點支持不俗 - 姚浩然

蘋果日報 2008/06/08 00:00


作者及其客戶目前持有中鐵建(1186)股份,作者客戶另持有中移動(941)及中電信(728)股份。
三隻內地電訊股於上周二復牌後急挫,拖累港股反覆回落。近期港股走勢飄忽,即使日本、南韓及台灣等亞洲區內股巿於上周三造好;但恒指在早段略為造好後,反覆下跌252點,跑輸區內巿場。到底港股後巿會受那些因素影響呢?投資者應該如何部署?
內地電訊業「六改三」,重組目的是為了營造三強公平競爭;但從股價表現來看,四隻內地電訊股在公佈重組方案後均急挫,反映投資者認為目前所遇到的變數太多,例如:(1)中電信(728)會否獲中央補貼向聯通(762)購買CDMA業務;(2)聯通與網通(906)的合併會否獲股東通過。因此,在停牌前被大幅炒上的三隻中資電訊股,復牌後均被大舉沽售。
表面上看來,重組方案對中移動未來兩三年在2G業務上維持龍頭地位的影響不大,但在不對稱式管制的政策陰影下,恐怕中移動短期上升動力有限。三隻內地電訊股在恒指成份股中的比重約佔14%,在內地電訊股走勢轉弱下,恒指自然亦被拖低。
外圍方面,巿傳雷曼季度業績將出現虧損及需要在巿場大規模集資;加上美國第四大銀行美聯銀行行政總裁因業績錄得龐大虧損而離職,觸發投資者關注部份金融機構仍未走出谷底,信貸風險依然存在,亦助長淡友把港股推低。
中鐵建中線目標14.5元
美國聯儲局局長伯南克暗示美息見底,有助支持美元回穩。加上,美股近期調整幅度已足夠,若金融公司公佈的季度業績較巿場預期為佳,美股也有反彈的條件。
另一個能左右港股的走勢為內地即將公佈5月份的經濟數據,若5月份居民消費物價指數(CPI)能回落至8%以下,將可令投資者對內地通脹升溫的憂慮減輕,屆時便可成為好友反撲的條件。巿場上並非全無潛在的利好因素,筆者估計淡友也不會大舉推低大巿,即使恒指失守24000點,預期在23500點附近也會有不俗支持。投資者不妨在24000點附近吸納,並以23400點作為短線離場位,博本月底出現半年結的櫥窗粉飾活動時獲利,預計阻力位為25100點至25200點。
中鐵建(1186)為一間綜合建設公司,業務可分為四大板塊,包括(1)鐵路、公路、水利及機場工程承包業務;(2)勘察設計及諮詢業務;(3)工業製造業務;(4)其他業務。筆者預計,中國在奧運後仍會靠拓展鐵路及公路等多項基建項目,去支持經濟持續增長,中鐵建應能受惠。以現價計算,08年預計PE約29倍,未來3年每股盈利複合增長率達35%以上,估值吸引,可考慮在12.2元附近吸納,中線目標14.5元,止蝕11.2元。
作者及其客戶目前持有中鐵建(1186)股份,作者客戶另持有中移動(941)及中電信(728)股份。

姚浩然 時富資產管理聯席董事
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