當年今日
關於我們

點股壇:東亞利好因素已反映

蘋果日報 2006/08/08 00:00


市場對東亞銀行(023)期望甚殷,中期業績亦達預測的上限,不少大行已提高評價,但受制於大市,股價只能在高位反覆上落。
東亞上半年盈利15.65億元,增32.3%,每股盈利1.03元,中期息43仙,增加30%。
貸款較去年底增7.4%,存款增長9.6%,貸存比率73.9%(上年底76.2%),息差擴闊27點子至2.03%,利息淨收入較上年同期增加38%,服務費及佣金淨收入增16.9%,交易溢利淨額則減70%,而指定為通過損益以反映公平價值金融工具淨表現激增2.2億元或17倍(去年下半年則虧損5531萬元),經營收入增28.7%或7.91億元,經營支出也增16%,由於收入增幅較大,使成本對收入比率由去年同期的51.2%降至46.2%,經營盈利則增42%。
貸款減值損失1.54億元,去年同期則回撥2431萬元,重估投資物業收益4047萬元,佔聯營公司業績由虧轉盈。
息差擴闊是淨利息收入激增原因,而內地貸款增加,且息差較本港高,也是有利,美中不足的是交易溢利銳減,若干買賣活動虧損,外幣買賣收益亦大減。
指定為通過損益反映公平價值金融工具淨表現激增,主要是該項資產較去年底減17%或17.6億元,應是出售資產帶來利潤。本港貸款增長不足1%,住宅按揭還較去年底降2%,香港以外貸款則增19%。
上半年數據雖有參差,整體表現仍佳,其中內地稅前盈利增近80%至2.84億元,佔稅前盈利15.4%,屬下單位經營成熟,業務明顯發展,進賬頗佳。
下半年增長料放緩
下半年展望,需要參考去年業績,去年下半年,包括出售資產利潤3.3億元以及重估物業進賬2.34億元,該半年盈利15.65億元,如剔除該兩項收入,盈利只有10億元之譜,雖說息差仍維持相當,而近日推出住宅按揭優待辦法,或將對利息收入有所影響,於扣除兩項特殊收入後,即使下半年增幅與上半年相同,盈利便是13.2億元,由此推算,全年盈利為28.8億元,較上年只增4.8%,或扣除上年特殊收入後增長,增幅為31.8%,每股盈利1.87元,派息1.30元,增15%,派息比率已達70%。
東亞現價33元,預期PE17.6倍,息率3.9厘,扣除商譽的P/B2.24倍,預期未來表現一般,利好因素已反映。
齊明
empty