天津創業環保（1065，H股市值6億元）是啤打系數小於1倍的H股，波幅不大，過去3個月高低幅度只略逾10%。昨價1.77元，較去年10月最低價1.68元只高出5%。年初至今跌11%，同期A股（滬：600874）跌16%。

1）津創業務是污水處理及污水廠建設，主營地區是天津及杭州，最新發展是3個月前一項遷廠計劃。根據天津市整體城市規劃及相關法律法規要求，津創擁有的天津紀莊子污水廠及再生水廠搬遷，初步估計興建兩新廠資金合共23.26億元（人民幣．下同），津創可獲相同金額的土地整理補償。在新廠建設期間，原有污水處理與再生水廠將繼續正常營運，因此不會對津創造成影響。

2）2011年（12月年結）全年，津創營業額14.93億元，升7%；盈利2.76億元，升1.7%。2012年首季，營業額3.80億元，按年升7.4%；盈利5277萬元，增3.7%。現價往績PE7.6倍，彭博綜合預測2012年PE8.3倍，較過去5年平均12.5倍折讓34%。

3）津創2012年預測PB僅0.56倍，成為支撐股價因素。

4）今年3月底，津創淨借貸22.73億元，淨借貸/股東資金比率60%，以其公司背景不算高危。

．津創PB低，H/A股折讓亦大，可在1.70元左右吸納，獲利8%至10%離場。
何車