有關中國銀行(2388)上市的消息,已在市場流傳了一段頗長的時間,終於在周日正式公布其招股詳情。不知是否它們希望散戶預留一些彈藥,又可能恐防投資者太過積極參與認購長科(8222)而耗盡資源,故在長科招股截止前一天公布其招股詳情,同時給予散戶優惠。
相信在長江生化科技招股完結後,應否申請認購中銀便成為一般小投資者另一關注的事項。
中銀這次的集資額高達150至250億港元,可能有鑑於近期市況疲弱,及其集資額龐大,故給予小投資者優惠,讓他們得以最後定價的5%折扣認購新股,此可謂有一定吸引力。至於其招股價是否便宜則有商榷的餘地。
中銀的招股價介乎6.93元至9.5元,即PE約為12至16倍,股價相對帳面值(P/B)為1.35至1.85倍,這招股價的Valuation是否便宜,則不妨與其他銀行股作一比較。
從Reuters300的資料顯示,在香港上市的10間銀行,它們的PE由最低的7.74倍(港基國際,636)至最高的19.39倍(滙豐控股,005),10間銀行的平均PE為12倍,巧合地中間數(Median)也是12倍,故此若中銀以招股價下限招股(即6.93元),其招股PE才是12倍,接近本港銀行的平均PE值,否則其招股價從PE來看便略高於市場平均值。因此中銀的招股PE由12至16倍,是否便宜呢?