電盈(008)股價上周五復牌,先升後倒跌,攤薄效應成為分析員看淡的主要理由,其實是相當離奇。網通已經是以高價入股,還要是用現金支付,完全不能再有任何要求,只要簡簡單單的回購,已經可以提升每股價值。分析員的看法,反映出市場對公司創富的能力極有保留。
被人看扁,惟有自己發憤圖強。主席的一番言論,指若兩年內沒有合適投資,會將額外資金回購或派息,是畫蛇添足之舉。屆時出現這個情況,表面看對股東有利,實質上只得兩個解讀:一是國內電訊市場概念幻滅,二是公司力有不逮,找不到好的項目。兩個可能性任擇其一,都是對電盈極之負面。以實際成績扭轉市場的看法,遠比出口術為佳。
看到電盈的表現,便明白被盈大地產(432)激死的理由,業務單一,又不是如本地固網業務般四面受敵,也要被人看扁,最難明是當日低價減持舊股的行動,自己不珍惜自己,實在很難有說服力。筆者仍是認為,反正都有管理層折讓,要博電盈,不如博盈大,但見識過市場的立場,就算深信有甚大值博率,亦只敢小注怡情。