依然在陣的散戶水準應該甚高，從昨日的回應可見一斑，逆向ETF宜短不宜長，未必有太多人理解，很明顯香港有一班非常投入的投機者，交易所毋庸顧忌太多，應該努力推出新產品，救救本地證券業。
交易所另一個優勢，是靜悄悄成為全球唯一可以沽空A股的地方，應該要好好宣傳。風險管理沒有甚麼政治不正確可言，對一個炒A股的同胞而言，交易不准T+0，可以在香港對冲，只會炒得更安心，反而應該利好。
昨日走勢似是打破悶局，終於向下突破，以自己一向打法，會非常積極追沽，博短時間向12000飛插，但今次只是落park而已。除了手風不順之外，最大顧忌是市場開始對消息麻木，好壞消息也欠缺反應。估計有一班人會認定股市是超級大型上落市，以13000或13500為中軸，向下偏離中軸便趁低吸納，這種操作方法會令大市波幅收窄。始終現時環境和去年10月大有分別，投資者更大場面都見過，恐慌性拋售的機會比較細。
避險資產的貴金屬反而在游資充斥下大升，煙花放足3至5個月的話，恐怕短倉會挾到爆炸。在泡沫中不追買也切勿沽空，金市的技術水平不及滙市或債市，卻肯定比股市高。如果在股市也一塌糊塗，轉移陣地只會送羊入虎口。

套息交易拆倉近尾聲

談到滙市，昨日四處股市都受壓，但日圓卻未見異動，明顯漸失避險功能。其實日圓是安全資產，不外是約定俗成的謬誤，在去年不錯每逢股災日圓都升，因為在08年之前日圓主導套息交易。風暴由貝爾斯登事件起計也差不多一年，拆倉七七八八，日圓應該已極少班師回朝式買盤支持，而要開始逐漸反映本身基本因素。以日本剛公佈數據之恐怖，日圓到底憑甚麼成為避險天堂？這個世界基金經理的計數貨幣只會是美元，日圓安全這個幻象，相信會很快破滅。

作者黃國英為證監會持牌人士
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