本月還剩下9個交易日（不計今天），大波幅是否會出現，這是每個市場人士經常要思考的問題。本月開市19646，高見20300，低見19454，實際波幅只有846點（20300-19454），這是否可以滿足一個月的波幅，相信難以回答，但我們要做好波幅突然拉開的準備。
本月初裂口高開至20000點以上之後，恒指一直在高位徘徊，至上星期五有10個交易日之多。若本月開市時沒有好倉，上升至20000點開好倉也是不宜，所以有朋友埋怨本月開倉難。
不過，我們也見上周五即月Call位20800有2109張成交，未平倉合約正數849張，不算明顯，期權金高61點/低26點，也不令人興奮。

外圍造好　港股料見20600

筆者認為，做指數期權，按OptionExpress的計算方法（期權教室專門計期權盈虧的軟件）；若每月有2%至3%正現金流，就是合格。因此，若有準備，用10萬元本金開一張nakedshort，收50點左右是無難度的。策略是等9個交易日，而這9天的時間值會十分幫忙，這段時間若恒指升穿20300，或進入自我設定的期權金止蝕位，就必須平倉，這是紀律。
外圍上周破位上升，港股會跟隨升至20600的機會仍然存在。但根據港股近期的表現及周邊事態，本周還是在20000點反覆的機會更高，ShortCall20800頗具贏面。另一種條件是，若閣下自認身手敏捷又有時間看市，就可以用10萬元開兩張，這樣就有可能開紅酒。
指數期權在大多數情況下是應該用Long&Short+Futures做對冲，但若市況不就，波幅太低，很難做出較有效益的Spread和對冲策略。
在這種情況下，小注開空頭Short是一個選擇，賬面看獲利有限，但請回想期權教室的堂前語錄：Lessismore。今天再加一句是：betterthannothing!

杜嘯鴻
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