A股昨日出現反彈，但反彈力度弱，倒是港股反彈力道較大，收復前日三分之二跌幅，而前日逆市升的公用股，避險作用消失後變成逆市下跌。我也留意到昨日多隻H股反彈的幅度超過A股，部份更是A股跌H股升，中信証券H股（6030）升6%而A股（600030）跌停板，更顯示出兩者之間巨大的分野。
滬港通開通後，A股急速上升，上升速度極快，不少人包括傳統基金都錯失這段升勢，稍一遲疑，A股股價已升至這些人認為不合理水平，因此也不打算追貨，眼看A股越升越高，與H股的差距越來越大，傳統基金經理更加不敢追貨，因基金經理買股必須寫報告向上司交代，A股如此高，如何為自己的買入決定尋找理由？相反，他們可能對價格相對便宜的H股有興趣，特別是屬於藍籌股的H股。

聯想長和盤算迥異

去年中信股份（267）整體上市，用的方法是由子公司中信泰富倒置收購，現在，聯想控股也打算整體上市，但是不是由聯想（992）收購母公司資產，兩者的分別是去年的中信泰富是弱勢股，目前的聯想是強勢股，弱勢股可以靠收購母公司資產而變強，強勢股就應繼續維持不變，保持強勢。
李嘉誠準備把長實（001）及和黃（013）合併，釋放所謂的潛在折讓的股價，聯想母公司獨立上市，將來也必定會出現股價的折讓，故目的很明顯是為集資，為了以小控大，與李嘉誠的行動相反，各取所需，沒有單一的最佳方案，李嘉誠與聯想大股東的盤算不一樣。

曾淵滄
財經評論員