【瑞銀論市】疫下投資：聚焦亞洲高收益機遇（迪羅斯）
蘋果日報 2020/06/17 15:00
investMAN
未來12個月，其他領域或會面臨較大的再融資壓力，預料商品生產及出口短期內仍將承受壓力，但所幸亞洲高收益債對商品生產及出口的比重不大。
新冠疫情為全球投資帶來不確定性，但我們仍在其中發現投資機會。筆者認為，亞洲高收益債券受惠於針對性的財政政策、更高靈活性的央行政策，以及亞洲區內逐漸復蘇使得基本面大致穩健，因此具有吸引力。
三大利好因素支撐
鑑於全球增長、通脹及政策利率低企，我們相信投資者將爭相追捧具吸引力的收益性資產以實現正總回報。從基本面來看，亞洲區提供收益率，以及基本面強韌，吸引資金流向亞洲高收益債。
再者，亞洲高收益債券的估值頗具吸引力，投資者可以享有較短的存續期，獲取較高息率。
進一步來看，鑑於全球嘗試從新冠疫情需求衝擊中復蘇過來，商品市場及消費板塊將繼續面臨挑戰，而亞洲高收益則在這些板塊的比重較低。即使各經濟體嘗試逐步重新開放，全球增長可能令人失望，但由於亞洲高收益在上述板塊的比重較低，亦應有助於減少波動。
亞洲高收益違約率相對較低
我們目前對亞洲信貸的違約率預測為5-6%，預計亞洲高收益債券未來18個月的違約率會低於美國及歐洲市場。但亞洲區內確實呈現分歧趨勢。我們預計中國違約率約為3%，受益於更佳的基本面、政府對企業界的針對性支持措施，以及第二季度的增長復蘇。
未來12個月，其他領域或會面臨較大的再融資壓力，預料商品生產及出口短期內仍將承受壓力，但所幸亞洲高收益債對商品生產及出口的比重不大。
可持續發展成新焦點
放眼亞洲高收益市場，有許多新的行業趨勢值得投資者關注。例如，近年來我們發現新興國家的可再生能源發電量顯著增長。隨着該行業的快速發展，我們也看到發行人陸續進軍高收益市場募資擴張。
我們認為，隨着可持續發展在未來的投資組合中成為越發重要的考慮因素，此類投資也越來越受到投資者的關注，值得留意。
迪羅斯（Ross Dilkes）
瑞銀資產管理亞洲高收益策略高級投資組合經理