FollowMe:攻守兼備太古睇升37% - 高彰坡
1)在美國QE3推或不推揭盅前夕,此際宜守不宜攻。港股試底期間,即使有「心頭好」亦只宜分段買入,並要有中長線持有的心理與資金準備。太古A(019)售出又一城勁賺加派特別股息,符合守勢原則,可望在風高浪急中先求保本,待風暴止息後即可強攻。
太古A近日明顯轉強,上周五重站於10日線上,昨日且一度升越20日線,相對恒指剛升越10日線,有望提早見底。以91.90元為6月1日高位120.50元下滑的底部計算,累跌28.60元,黃金比率0.618倍反彈目標在109.60元,較昨收101.60元,尚有7.9%反彈空間。
假設大市中長期去向轉趨明朗,太古A可率先重納升軌。暴風過後,選股返回盈利與資產因素時,太古A可見139元,突破52周高位137.20元,預期升幅37%。
太古A走勢轉強,現價較8月9日低位91.90元,反彈10.6%,主要「催化劑」是上周四公佈派特別股息3元,B股(087)則派0.60元,獲券商一致好評,認為售出又一城全部權益獲利達86.17億元,將45.14億元或52.4%回饋股東,分享收成,值得加分。
連同已公佈派發的中期息1.15元,A股派息共4.15元,若特別股息8月30日獲董事委員會通過,即可於9月14日與中期息同時除淨,現時買入,計及10月4日派出股息,需時1個半月,即可收取4.1厘回報,符合守勢條件。
根據PE與PB,太古A現價亦擁有強勁助攻條件,只需大市回穩,即可發動升勢。
太古以188億元售出又一城,將部份NAV釋放,在商場正處高峯時刻作出決定,明智之舉,而且與太古今後經營方針偏向航運貿易與地產發展(特別是內地房產)脗合,亦令2010年底的淨負債410億元降至今年底的320億元,淨負債比率由20%減至14%,有助改善財政狀況,更彰顯太古的良好企業管治。勿忘記,選股除盈利與資產外,企業管治水準高低好劣,也是重要元素之一。
經出售又一城後,加上物業重估,預期太古的實際NAV每股將由今年6月底的149.97元,調高至173.75元,以PB0.80倍為中長期目標,可見139元!衡量和記黃埔(013)現價PB0.98倍與九龍倉(004)PB0.85倍,太古A明顯落後,即使升至139元,仍有折讓。
太古2010年度(12月年結)盈利382.5億元中,除投資物業重估盈餘高達222.7億元外,來自國泰航空(293)的盈利貢獻也相當可觀,但今年上半年增長63.7%的239.5億元盈利中,扣除物業重估後僅46.02億元,減少48.3%,主要是海洋服務與國泰的盈利貢獻減少。
除非下半年有改善,否則2011年太古盈利預測僅209億元,減少45.4%,每股A股盈利13.78元,現價預測PE7.4倍。升抵中長期目標139元時,預測PE才扳至10.1倍。
2)兗州煤業(1171)是三大內地煤炭股跌得最傷之一,加上昨日A股(600188)止跌回升,但H股一度挫0.95元,有利趁低收集。
兗煤由52周高位32.95元跌至19.84元,累跌40%,但中國神華(1088)僅跌25%,中煤能源(1898)跌幅雖同為40%,但經反彈後,跌幅收窄至32%,兗煤則仍跌36%。
導致兗煤較同業更為疲弱,是2011年度(12月年結)上半年盈利雖增91%至51.8億元(人民幣.下同),但仍遜於券商預期,紛紛將全年盈利預測與目標價調低,形成近期較同業更大的沽售壓力。
儘管煤價下跌令下半年煤炭股盈利受壓,預測兗煤2011年盈利仍達98.4億元,增6%,每股盈利2.00元,折約2.40港元,現價預測PE僅8.8倍,較神華預測PE11.9倍與中煤11.6倍,折讓26%。
兗煤現價PB2.18倍,較神華2.73倍有20%折讓,比中煤PB1.50倍則有45%溢價。
昨日兗煤彈幅遠遜同業,以今次累跌13.11元見底計,反彈黃金比率0.382倍,可見24.85元,望升17%。
高彰坡