事實上內地上月底傳出有龍頭企業帶頭發起減價戰，秦皇島5500大卡動力煤價格，前周已跌破600元人民幣心理關口，加上煤企生產成本不斷上漲，估計現時已有逾兩成以上的煤礦，營運呈現金虧損狀態，整體企業淨利潤率亦按季收窄至單位數字增長。
早前內地雖曾醞釀限制低熱值煤進口，但市場認為政策不能治本。期內神華（1088）及中煤（1898）仍維持增產步伐，但同期內地發電量增長僅4%。加上風力及水電等新能源發電量增長強勁，其替代作用使火電需求下降。
而過剩產能業內併購，雖會造成汰弱留強作用，但行業拐點未見，定價能力能否重新由大型龍頭賣家主導不能確定，基本面中線仍難以看好。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
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