【極度微利】
歲寶（312）趕及最後一波內需新股熱潮、挾「百貨股」之名，以高估值在2010年底上市。不過短短兩年間，公司已迅速「走樣」。有零售分析員表示，超市與百貨本就是完全兩種營業模式，百貨的純利率動輒30%以上，但超市卻是極微利的生意，純利率一般不足5%。
「近年除非係做大賣場，如果只單純做中小型超市或便利店，係非常難捱，市場競爭太大，利潤太薄弱，導致超市股遠遠不名百貨股高估值，並且唔當炒。」該分析員舉例，就算是百貨股中經營較差的茂業（848），純利率都達27%，但超市一般如做到3%至4%，已經是「好叻仔」。
「百貨要好有競爭力先經營到，要有錢拎到好位置，同品牌關係要好。我估歲寶根本就做唔嚟，只係為上市吹噓自己是百貨，與其再做一間只有國貨水平的所謂百貨公司，咁轉型做超市，如果搞得好，可能都仲有一線生機。」

預付卡水平堪憂

據悉，歲寶大股東楊祥波自去年底成功趕走了另外兩名創辦人後，有意進行改革，從沃爾瑪（Walmart）撬走管理層過檔，希望業務「降呢」的同時都能把超市業務做好。歲寶12月31日就發出通告，楊祥波不再兼任行政總裁，只做主席，而同時委任李寬森為執行董事及新行政總裁。李寬森曾在沃爾瑪工作八年，之後在經營連鎖大賣場的深圳上市公司人人樂，擔任副總經理。
除估值問題外，歲寶一直高企的預付卡水平令人顧慮。據悉歲寶預付卡結餘長期都佔公司銷售額逾30%，而公司亦不時以推廣為由派發預付卡，令人擔心銷售中或存在水份，這部份亦令核數師畢馬威相當關注。