當年今日

投資學堂:牛一調整威力嚇人 - 譚紹興

蘋果日報 2009/08/17 00:00


股市一向是走在經濟之前,這一論點從近期本港的經濟情況及股市走勢得到印證。正如上周剛公佈的本港第二季經濟增長回復正增長3.3%,結束了連續4季的下跌,顯示本港經濟已擺脫衰退,正在復蘇中。
在過去數月,本港股市大幅飆升,正好預先反映經濟已到底復蘇,同時更重要是牛市一期的出現,是在大家尚未察覺經濟好轉時便已慢慢展開,當大家皆察覺經濟已到谷底,並開始相信經濟復蘇時,則往往已經是牛市一期的尾聲,或牛一完結的時候。
故此,當經濟數據確認復蘇時,便不要太興奮,因為這往往是股市更為波動及凶險的時候。由於股市是預示經濟前景,牛一是反映企業盈利已逐步扭轉困境,但有些時候卻因市場氣氛過於樂觀,而令股市在牛一出現升過龍的情況。
筆者仍記得當年教授講述牛一時,很輕描淡寫地講,升過龍亦頗為簡單,只要略為微調便可。但在牛市一期後之「微調」,對投資者來講可能「很要命」,不容易捱。印象頗深刻是在2003年沙士後出現的牛市一期,當時筆者有一位朋友,在2003年沙士後於不足1元水平,大量吸納馬鞍山鋼鐵(323)作長線持有,而馬鋼在沙士後的牛市一期,股價由大約0.65元反覆勁升至2004年初的3.95元,累積升幅達5倍,而該位朋友的身家亦一度暴漲,可惜馬鋼在牛一出現升過龍的情況,在牛一後股市「微調」,馬鋼的股價亦由3.95元高位出現插水式下墜,短短數周內跌至1.76元低位,令馬鋼在牛一累積的升幅失掉55%。可見牛一後之「微調」頗要命,無謂跟它硬碰,見勢色唔對就走為上着,尤其是個別炒味濃的股份,當莊家亦自顧不暇時,又怎能期望他力撐。
滬綜指3032點不容有失
筆者認為,影響近期港股的走勢,主要是來自內地股市,其次便是美股。踏入8月,國內股市之形勢頗為反覆,上證綜合指數在8月4日升至3478點高位後,便持續反覆下挫,尤其是在反彈至近期頂位後出現5連陰(連續5支陰燭),而這Pattern在到頂後出現頗為不妙,此點在上周本欄亦已談及。
筆者短期會密切留意上證綜合指數能否企穩60日平均線3032點,因為上證綜合指數在年初升破60日線後,在這一大反彈中,每次逼近60日線皆有強力支持,同時由這升浪至今未曾失守此線,故假若本周大幅跌破60日線便要小心了。假若國內股市未能扭轉跌勢,相信港股也難獨善其身。
在市況勁升時,當然可跟風炒一些二三線股,但在大市開始反覆時,便要落雨收柴,減低風險,減少二三線股的持倉比例,以及轉揸藍籌股。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士
電郵:mailto:[email protected]
empty