【本報訊】港股持續疲弱，摩根士丹利再奏「魔笛」，雖維持港交所（388）「減持」評級，但目標價則由原來的120元銳減近30%至85元，以港交所昨日收市價107.3元計算，股價仍有20.78%下調空間。
大摩於上月23日發表報告，預期港交所在15日內股價大跌，並將其股份公平值進一步調低至100元以下，之後港交所股價不斷下滑。

下調每股盈利15%

大摩昨日的報告認為，港交所最壞時候仍未過去，主因是港股成交額每下愈況，跌勢仍未停止，而85元的目標價是建基於下半年日均交投預測750億元，而6月份相關數據僅為650億元。若最終跌至06年平均350億元的水平，以20倍市盈率計，港交所屆時估值僅得50元。
事實上，現時亞洲區外，交易所的平均市盈率僅得10倍，但是港交所卻達22倍，而其去年的估值僅為11倍。
該行指出，除非市況有所改善，若今年港股交投續跌，港交所的盈利勢必受到拖累，即使其股價已由高峯跌逾60%，但股價勢必反覆尋底，在熊市的下行風險更明顯。
大摩將港交所08至09年每股盈利下調15%至16%，08年和09年修訂後純利料為53.73億元和55.89億元。今年下半年平均日均成交預期雖為750億元，但大摩指，這仍高於長期平均水平約95%，與熊市低位比較亦高出40%。