只是簡單一句：「研究確認，非常手段是有成效的。」這種話，說了等於沒有。師傅教落，經濟學的真功夫，在於察覺和遙想到細微處的關係，也就是法國經濟學家Bastiat所講，看得到和看不到的。之前兩輪量化寬鬆，支持了資產價格，尤其是股票和商品，這一點不難看出。貨幣政策對就業的影響，卻比較少人深入分析。勞力作為生產要素，替代品是資本。當資金成本被人為地抑壓，勞力的回報很難增加。當然，這要視乎勞力和資本兩者的替代性有多高。原則上，越是機構式的簡單工作，勞力和資本的替代性也越高。所以，量化寬鬆抑壓的資金成本，靠低技術工作維生的人，生活更見艱難。另一個量化寬鬆的後果，是令物價上升。通脹，永遠是對低收入的人影響最大。單是汽油價格的暴升，足以摧毀不少美國人尋找工作的動機和彈性。為省錢和更接近工作機會，更多人搬至市區內圍，令市區住宅租金上升，結果變相減低了人口流動性。事實上，人口流動性是就業市場調整的關鍵。如此看來，聯儲局的非常手段，說不定真的阻礙了就業的復蘇。利世民 http://www.facebook.com/AppleSimon