上月9日於4.83元推介中國機械工程（1829），昨日最低4.36元，累計跌一成，創近兩年新低，較去年高位跌逾六成，表現如同有問題的民企。中國機械並非民企，其母公司中國機械工業集團是國有企業，隸屬國資委管轄。
（1）中國機械H股發行9.08億股，現價4.51元，市值僅41億元，持股量逾5%須披露的基金股東有社保基金、摩通、大摩、Matthews國際、惠理，及星洲政府，合共持有41%。連同無上市的內資股，總股數40.7億股，總市值亦不過186億元。公司於2012年12月以5.4元招股，現價潛水17%。

每股淨現金6.8元

（2）今年6月底，中國機械手上淨現金高達240.5億元，折合277億港元，相等於公司總市值的1.5倍，或每股淨現金6.8元。以現價4.51元買入1股，相等於間接持有現金6.8元，並享有國際級數的機械設備業務，十分划算。
（3）今年上半年，中國機械營業額83.94億元人幣，按年跌17.2%，純利8億元人幣，跌14.6%。現價往績PE 7.8倍，彭博綜合券商預測，今年PE 8.6倍，明年8.1倍。
（4）中國機械巨資在手，有利併購，一旦將利息收入微博的銀行存款透過收購，變成正常回報的資產，盈利即可大幅上升，令PE更具吸引力。

★上次推介中國機械，設目標價於淨現金的6.8元，不變，上升空間51%。2013年至2015年，每年年底股價平均相等於淨現金值的102%。大行最高設目標價7.14元（野村），最低4.33元（招商證券），平均6.09元。

何車
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