【資金流】金管局李達志：資金流走要睇港匯銀行體系總結餘
蘋果日報 2019/12/30 17:44
金管局李達志
市場關注本港資金流走問題，金管局副總裁李達志再次於《匯思》撰文，指像香港這樣一個國際性的金融體系，金融和投資活動繁多，股票、債券、房地產交易，以至融資、借貸以及各種各樣的金融中介服務，都有大量本地和海外機構和個人參與，加上香港人一直熱衷於投資海外金融產品或房地產，而香港的貿易活動亦一向頻繁，所以每天都有大量資金進出香港。即使是市民很多的日常活動，例如海外網購或出外旅遊，亦會引起跨境資金流動。資金在一段時間内是淨流入或淨流出，取決於所有這些不同經濟金融活動資金流動的總和。所以假如只引用某一個金融板塊的投資多了還是少了，就斷定是否有資金流入或流出，只能說是以偏概全。
他以早前英倫銀行指香港自4月以來累計走資50億美元為例，稱其所統計的是基金在香港的證券資本(portfolio capital)，這並不客觀、全面。這些數據其實只是指證券基金投資額的變動，並未計算不經基金而直接買賣香港證券的資金，所以只佔投資香港證券總額的一部分。再者，它更未有顧及證券投資以外例如融資和貿易等的資金流，所以顯然易見，單看這項數據不可能理解本港整體資金淨流向的情況。
新加坡外幣存款近月亦錄得明顯升幅，李達志表示，不時亦有評論將某一個經濟體一段時間内的存款增長當成全部來自香港外流資金，但這做法亦太粗疏，因爲很多時候香港的存款在同期亦有所增長。事實上，全球有大量資金流竄尋找回報，例如過去十年香港的存款就增加了7萬億港元，也不可能說成是單從哪一、兩個地區流入的。
金管局:多留意港匯及銀行體系總結餘
李達志表示，大家若是關心資金進出香港情況，可以多留意港元匯率及銀行體系總結餘這兩項數據，因爲他們都是即時、公開的資料，能夠比較全面和及時地反映香港整體資金流向。在聯匯制度下，如果大量資金調離港元體系，港元需求便自然減弱，從而會令港匯走弱，甚至觸發一美元兌7.85港元的弱方兌換保證。但金管局自今年四月以來未有需要在弱方兌換保證買入港元，銀行體系總結餘維持在大約540億港元。事實上，港元匯率過去幾個月逐漸轉強，從8、9月的7.84水平逐漸升至一、兩個月前的7.82-7.83，近兩、三個星期再上升至7.78-7.79 水平。這明顯不是資金流出港元體系的現象。
港元匯率走強和銀行體系總結餘維持穩定，某程度受惠於金融市場的活動。踏入第四季，本港股市集資活動轉趨活躍，有多隻新股上市，港交所資料顯示，10月及11月的股份集資總額超過1,670億港元。到了12月，銀行一般因爲年結將近，資金需求特別緊張，加上銀行體系總結餘保持在較低水平，因此銀行同業拆息顯著上升，亦因而令港元匯率偏強。
他又指，銀行存款數字是另一項有用的數據。假如有大量資金淨額外流的話，銀行存款的數字必定會減少。但香港銀行體系近月的存款保持平穩，2019年頭十個月港元存款增加了3%，美元存款增加了1.8%，整體存款增加了2.6%。雖然當中個別月份數字會有增減，但大家毋須過份解讀個別月份的輕微數字變化，因爲它們會受當月的一些大型集資活動影響，重要的是整體而言存款數字在過去數月還是在增加。
綜合多方面的分析，金管局並未看到有明顯資金流走的情況。李達志重申，當局並非是要持守一種所謂沒有資金流走的説法，而即使有資金流走，對一個國際金融中心來説是正常的事，目前銀行體系有龐大的流動性和堅實的基礎來應付，確保金融體系的穩定。