97、98年亞洲金融風暴正是因為發達國家特別是美國資金大舉撤出新興市場及回流美國啟動；到泰銖貶值後，即使本土資金也兌換成美金調走到美國、歐盟等資金避難所，令亞洲貨幣潰不成軍。

2015年的亞洲同樣面對資金大舉外流的情況。根據研究機構資料，從2014年秋天開始，資金已開始流出亞洲新興市場，到7月底為止流出的金額已接近一萬億美元。亞洲多國貨幣如馬來西亞Ringgit、印尼盾及泰銖已創下17年來即亞洲金融風暴以來的低位；其他如韓圜、菲律賓披索等同樣弱勢畢呈，連向來強勢的新加坡元也持續下跌。

更不幸的是，這種走資的情況並沒有停止的迹象，反而越來越快，數量越來越大。最近人民幣貶值不但不會穩住亞太區的走資情況，反而極可能加劇危機。對外國投資者及基金而言，中國是區內的經濟龍頭，也是區內最大出口國，多個新興市場經濟都跟中國經濟有密切聯繫。現在作為最大出口國的中國把人民幣貶值，其他亞洲國家不可能不跟隨，甚至要比人民幣貶得更多以保住競爭力。在競相貶值下，外國投資者自然不肯再購買新興市場的資產，並且加速變賣相關資產以減少損失，令這些國家貨幣陷入不斷貶值不斷走資的惡性循環。

而且像97、98金融風暴那樣，走資的不單是外國投資者。本國巨企、公司以至一般民眾為了減少損失，為了避免貶值帶來的震盪，同樣加入沽貨行列。在內外齊齊走資夾擊下，亞洲各國貨幣肯定加速下跌，催生更大危機。
（節錄，全文將於明日蘋果論壇刊出）