雖然美國聯儲局維持短期聯邦利率在5.25厘不變，但會後聲明之措詞，卻值得細味。聲明指出，能源和商品價格滑落，以及過去多番加息之效應開始浮現，通脹料將放緩。不過，儘管經濟增長速度因樓市冷卻而放慢，通脹風險依然存在，往後利率的調節，還看數據。
FOMC聲明與上次大同小異，只是更改了兩個字，一個是8月8日用「高」（high）能源價格，這次「high」字沒有了。當然，油價從暫停加息至今，跌了23%（昨紐約期油曾跌穿60美元1桶，與筆者在9月13日「滙翹出招」欄中預測脗合），燃油價格則按年下跌11%，除可紓緩通脹壓力之餘，消費者也可唞唞氣。但人們是否便可放下心頭大石？須知道通脹因素除能源外，工資、租金、醫療、教育等所佔份額更大，如果未見下降，這頭「狼」（通脹）仍然蟄伏，等待隨時發難。故此，FOMC諸公認為還得看數據，當中或暗藏玄機！
至於第2個字則與樓市有關。上次用「逐漸」（gradual）冷卻，今次這「gradual」一字不翼而飛，是否意味着樓市不只冷，而是冰？

憂慮揮之難去

從字裏行間可以意會到，決策者對經濟加速放緩感到不安之同時，對通脹是否可以受控亦存憂慮。這憂慮者，乃是能源價格之滑落，未必可以抵銷勞工成本、租金及其他環節價格之上升，這都是「駱駝背上禾稈草」之理論。此所以筆者早前指出，當真可以人定勝「天」！
擺到明，目前是個政治市，無論是行家「畀面」（財長保爾森），抑或是「三劍合璧」保至尊（布殊），人們別以為股、滙、債市皆上升，便認定是「天下太平」。其實暗地裏，醞釀着的颶風或海嘯正呼之欲來，還請多多保重！
王冠一