由於領匯尚未公布招股詳情,不知道其招股定價、資產值及股息率之類,因此暫時講應否認購領匯仍言之尚早,但假若領匯再以去年招股時之回報來吸引投資者,則可能未必有如去年般熾熱的招股反應。
每次談到REITs,筆者便會不期然地想到:「高回報不一定是高風險」(註:由於篇幅所限,現先預早指出,筆者並非指REITs是高回報低風險,其他詳情容後再談)。
正如美國教授EugeneFama及KennethFrench在1992年曾發表一份頗著名的研究,內容指出,投資高Beta的股份並不代表可獲得高回報,因為Beta與回報基本上沒有太強的相互關係。Beta一向是市場較常用以量度風險的工具,故由此引伸投資高風險的股份,並不一定可獲取高回報。
根據美國房地產基金協會(NationalAssociationofREITs)的研究顯示,在投資組合中加入一定比例的REITs,可達到提高整體回報,同時降低整體投資組合之風險,即達到高回報、低風險之效。詳情日後再談。
譚紹興
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[email protected] 作者譚紹興為證監會持牌人士