【安聯導向】美股波動大！想投資「隨漲抗跌」 可善用三種資產（Doug Forsyth）
蘋果日報 2020/03/20 19:30
安聯導向
Doug Forsyth：在現時環境，能兼顧收益及增長的投資策略，即資產增長和收益分配，這樣的策略可展現其持續性。
新型冠狀病毒全球蔓延的情況持續，加上國際油價大幅下挫，近期全球風險資產表現動盪。美股在3月9日至18日內四度跌至觸發熔斷機制，即使聯邦儲備銀行向市場大舉注入流動性，以及購入不同期限美國國債，在恐慌情緒蔓延下，全球股市表現仍一片狼藉。
早於3月初，美國聯儲局公開市場委員會已「緊急性」減息50點子。市場本來預期聯儲局會於3月17日舉行的議息會議中再度減息，但當局突然提早於3月15日大幅減息1厘，使聯邦基金目標利率區間降至0至0.25厘水平，並推出總值7,000億美元大規模量化寬鬆措施進一步救市。
美股近期表現可能令投資者出現兩極化反應：一派是憂慮美股跌勢無止境；另一派可能伺機尋求進場佈局機會。該如何應對當前市場的變化？筆者認為，投資應首重可持續性。短期市場波動難以掌握，但長期趨勢可以留意關注，而可持續提供收益、可長期持有的投資策略，正是目前市場所需要的。
要評估未來幾個月發生什麼事？坦白說，筆者手上並沒有水晶球，因為事件總會發生，市場亦總會反覆波動。筆者不認為單是購買且持有股票，它們就會運作得宜、收益趨勢轉佳，然後就能為投資者創造收益，即使有不少交易是這樣運作。在現時環境，能兼顧收益及增長的投資策略，即資產增長和收益分配，這樣的策略可展現其持續性。例如透過主動管理可換股債券、高收益債券和股票三個資產類別的組合，從中找出長遠可持續的投資機會。
應對下行風險
投資組合相對於傳統的單一固定收益產品，額外的定期收入來源還有來自波動性 ─ 當股票價格下跌時，資產淨值會受到影響，可換股債和股票會因價格下跌不利組合的表現，高收益債可能也有相同走向，但其債券的屬性提供了下行緩衝作用，而可換股債也會有類似的波幅緩衝，即使不如高收益債券般明顯。而當市場表現轉為正面，股票會有好表現，可換股債和高收益債券亦然。因此，這類型投資策略提供了「隨漲抗跌」的作用，視作可長期持有的長青投資策略，投資者不用每年審視並重新選擇。
未來除了疫情發展，我們亦需要留意美國總統大選這個因素，兩黨中誰有領先優勢都會對今年下半年的美國市場產生切實的影響，目前來看，全球的財政政策還是相對具建設性的，這也是後續要觀察的發展方向。
Doug Forsyth
安聯投資美國首席投資總監（收益及增長策略）
安聯投資美國首席投資總監（收益及增長策略）