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對沖基金未必避險

蘋果日報 2002/05/04 00:00


【倫敦路透社電】儘管對沖基金經理常保證,這類基金可保護投資價值,但一項調查發現,大多數對沖基金在市況轉壞時,只能提供輕微的保護作用及分散投資風險的好處。

缺分散風險作用
根據《另類投資雜誌》(JournalofAlternativeInvestment)發表的一項研究報告,在金融市場轉弱時,大多數對沖基金策略與市況有較高的相關性(correlation),這意味對沖基金的分散投資風險作用不大,與這類基金的「對沖」定義背道而馳。
更壞的是,對沖基金的某些策略如股本不對沖(equitynon-hedge)、事件驅動(event-driven)及合併套戥(mergerarbitrage)等有重大風險,每當金融市場急速轉壞,令有關投資者較一般人損失更多。
這項調查比較對沖基金及一般傳統投資機構從1990年1月至1999年6月所得的回報。結果發現,11種對沖基金策略中有4種在跌市時較大市損失更大,但在升市時卻不能勝過大市。
該項研究可能令投資者質疑,他們是否值得向對沖基金支付巨額的管理費,兼且要等3個月才可贖回現金。