【財經論壇】迎接十級風暴(關焯照)
關焯照財經論壇
疫情帶來「需求震盪」(demand shock),令經濟活動大幅降低。
武漢肺炎對環球經濟所造成的嚴重衝擊是無可置疑的,然而,今次人為災難會否帶來如2008-09年金融海嘯般嚴重仍是未知之數。不過,從很多經濟大國,例如美國、法國、德國、意大利等,均已宣佈「國家進入緊急狀態」來看,這場疫情的殺傷力真是深不見底,尤其是涉及管控公共衛生危機能力,中央銀行的放水政策是沒有太大效力的,所以,要打贏這場「全球大流行」(pandemic),政府能否在短時間內控制疫情才是最重要的,因為穩定民心才是減低經濟受創的靈丹妙藥,其他方法是難以在短期內扭轉乾坤。
然而,將這次全球大流行與金融海嘯作比較是不妥當的,原因是環球經濟根本從來未有步出過金融海嘯的陰霾。從各經濟大國在武漢肺炎爆發前的利率仍處於接近零水平和經濟頗呆滯的狀況下,金融海嘯所帶來的後遺症明顯是揮之不去。即使沒有這次疫情爆發,環球經濟能否在地緣政治風險持續升溫、中美貿易戰、環球財富不均持續惡化和沙地阿拉伯決定在今年4月增加燃油產量的情況下,展現持續增長,已是一項巨大挑戰。現在的武漢肺炎只是另一個意外事件,令全球經濟失速得更快。綜觀過去3個月的疫情,其嚴重性已遠遠超越預期,看來全球已進入非常危急的階段,稍有不慎,隨時車毁人亡。
武漢肺炎對環球經濟帶來兩方面的負面影響。首先,疫情產生供應震盪(supply shock),因為生產和供應鏈均會受到嚴重影響。此外,沙地阿拉伯決定在下月增產又令油價暴挫,這可能引發部分債務高企的油公司面臨違約風險。假如這情況出現,信貸市場定必出現翻天覆地的衝擊,隨之而來便是金融風暴,屆時資產價格在大量不明朗因素的影響下出現大跌,環球經濟也會受到嚴重傷害。
疫情也會帶來「需求震盪」(demand shock),這可以令經濟活動大幅降低。例如,由於疫情不斷擴散,消費和旅遊兩個行業便會成為重災區。加上經濟前景突然急速惡化,消費和投資信心也隨之轉弱。對一向以內需支持經濟的經濟大國將會面臨衝擊,令其經濟增長大幅收縮,失業人數也會急升,整個社會墜入一個難以自拔的深淵。
在供應震盪和需求震盪的雙重夾擊下,加上金融海嘯餘毒未清,環球經濟出現嚴重衰退已是不能避免。對投資者來說,金融市場的不明朗因素只會不斷困擾市況,尤其是資產價格更是易跌難升,因此,在投資方面,市民應揸多些現金,希望能夠在這場十級風暴中,仍可以執到平貨。
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