母公司上市利好
上車落車:味丹半年見2.3元

蘋果日報 2004/01/07 00:00


味丹國際(2317)去年6月掛牌至今,跑贏大市。但以上月初至今為比較期,味丹則相對落後,現價仍在上月初歷史高位以下,估計創新高指日可待。
■台灣報章早前訪問味丹主席楊頭雄談養生之道(戒煙),旁及味丹的台灣母公司6月上市。
台灣母公司若然在台灣掛牌,將為本港掛牌的味丹帶來刺激。母公司上市,估計PE將較味丹為高,掛牌之後再搶高,對相對較低PE的味丹可起拖動作用。

MadeinHongKong有利
■CEPA本月初起實施。味丹上月表示,現時內地對味精產品徵收高達28%的關稅,考慮在港設廠,以享受零關稅優惠。
現時,味丹的廠房主要設於越南,小部份設於內地。若然在港設廠,所能享有的零關稅得益是否具體或實際,有待證明,但產品MadeinHongKong,較MadeinVietnam與MadeinChina,肯定可以賣得較高價錢。
■03年(12月年結)上半年,味丹營業額7.39億元,增7.5%;純利7743萬元,升15%。若非期內中國市場受沙士侵襲影響,半年業績增長將屬更佳。去年招股預測,03年盈利1.50億元,每股0.114元,估計將可超標達到。現價1.62元,PE14.2倍。
■味丹03年PE14.2倍並不偏高,在04年將因盈利上升而下降。04年有利的因素有多項,最明顯的是成本下降。味丹位於越南福泰區的廠房,上月完成天然氣接管工程,採用天然氣代替石油,每年可省燃料開支3120萬元,減除折舊準備與利得稅,損益帳上的得益估計達2500萬元,相等於03年預測盈利的16%。另外,多種產品如風味調味料,陸續推出,國內市場亦將有強勁增長。04年用作計算每股盈利的股數,較03年增加15%,但估計04年每股盈利仍會有20%的增長,達0.137元,PE將降至11.8倍。與日本同類股比較,只及三分一。
■味丹上月初見新高後,DBS代理人以每股1.54元配售8500萬股(佔股數5.6%)舊股,不涉公司集資,予4名獨立投資者。經此次配股後,基金基礎更明顯。持股量逾5%有摩根大通,為7.01%。現價較當時配股價僅高5%,基金投資回報,不會志在區區5%。
●味丹業務獨特,頗為基金所喜,享有較高PE順理成章,短線升越上月初高位並無難度,目標價1.80元。半年目標價2.30元,折合04年預測PE16.8倍。
何 車