當年今日

點股壇:偉易達前景尚欠明朗

蘋果日報 2004/07/02 00:00


偉易達(303)個別業務仍有榮辱,而整體業績已有顯著反彈,股價也有反應,假前急升12.9%。
截至今年3月止年度,盈利4630萬美元(下同),較上年度增加550萬元或13.5%,每股盈利20.5仙,中期息已派3仙,末期息將派7仙,全年股息10仙,增185%,相當於盈利48.8%。
上年度業績,包括訴訟和解收益3400萬元,扣除此數,去年度增長達580%。
偉易達主業是產銷電訊產品,其餘是電子學習產品及承包生產服務,去年度總營業額增加5.6%至9.15億元,其中電訊產品佔75%,較上年度增12.7%,電子學習產品佔14.3%,下跌19.3%,承包生產佔10.7%,較上年微升2.7%。
整體毛利率由33.3%降至30.7%,總毛利則較上年減少2.66%,是產品組合變動,平均售價下跌以及零件短缺的影響,但偉易達精簡管理策略,已帶來效果,銷售及分銷成本減少9.6%,管理及其他經營費用更減27%,兩項支銷減少3390萬元,是增長的主要來源,歐元上升,淨外滙兌換收益增加280萬元,與稅務局的爭議已和解,將往年度撥稅項330萬元撥回。
電訊產品於上年因客戶退出市場而影響,去年再度增長,美國仍為主要市場,歐洲市場在發展中,增長91%,但只佔8.1%,電訊產品市場成熟,價格受壓,只能從設計及增值功能配合,相信利潤增長受限。
基本條件可接受
電子學習產品毛利較佳,而產品未受美國市場歡迎,歐洲則維持領導地位,已推出新產品打入美國市場,零售商入貨情況理想,計劃推出大型推廣活動配合,並視作中期增長潛力。
承包生產服務,已發展至汽車零件及醫療設備,將獲可觀增長,但只是承包業務,毛利率不高。
從業績看,管理策略已有成效,美國電子學習產品市場仍待開拓,過去亦有過零售商入貨理想,銷售不如意的紀錄,經過該次教訓,相信偉易達會小心推廣配合,但仍要候至中期報告,才能確定市場反應。
偉易達升至14.9元,PE9.3倍,息率5.2厘,可以接受,但累積升幅大,展望仍未完全明朗,應稍作保留,待調整後再入市。
齊明