首先投資市場對環球經濟前景的憂慮,並未改善過來,縱使聯儲局已開始利用「量標寬鬆」政策,如近期推出5000億美元計劃暢活美國房貸市場,極力阻止經濟步向通縮的困局,但普遍投資市場對其成效,只持觀望的態度。從美國國債市場的長期孳息持續下跌,可見一斑,現階段美國10年期國債孳息已跌至3%以下,為過去50年首次。
美國國債孳息的變化,可視作當今差不多最有效反映市場對美國經濟前景預期的領先指標,美國長債息的表現,某程度反映市場預期美國經濟面對日益上升的通縮威脅。環球經濟灰暗的前景,對資金流向股市,短期內始終帶來消極的困擾。
其次,當然是不少金融機構仍處於去槓桿化階段,令就算持有現金的投資者,普遍擔心歐美金融機構未來仍有減持投資的需要之下,形成大家傾向採取觀望事態進展的策略,股市內的潛在沽壓威脅揮之不去,反過來影響股市的購買力。
恒指自去年第四季的歷史高位下跌至今年10月的低位10676,跌幅達66.6%,高於97至98年亞洲金融風暴的53.9%及2000年科網泡沫的54.43%,主要是反映是次環球經濟前景及資金收縮情況較嚴重,但相信恒指年內跌破10676的機會不大。
作者曾永堅為證監會持牌人士
電郵:mailto:
[email protected]