上海股市昨日跌穿3000點。08年北京奧運，大家都認為中央會托市，歌舞昇平迎奧運，好夢成空。今年十．一國慶，有評論又引用同一邏輯，認為十．一前，股市會持續上升，為國慶打打氣，似乎又再失望收場。
近半年，不停有內地高官，矮化香港金融中心地位，但國內股市自93年到現在，仍跟香港、日本、倫敦、紐約有很大分別，主要是缺少衍生工具。去年有傳聞指，上海股市會發展股票及指數期權期貨，但經過雷曼事件，相信短期內這建議會被束之高閣。一個沒有衍生工具的市場，能否成為一個金融中心？

國慶前不跌邏輯失效

或因東航（670）及中信泰富（267）在衍生工具損手的教訓，國資委向多家外資行發律師信，指對部份中央企業與他們訂下的OTC合約，有「保留不付款的權利」，即所謂「賴賬」。這方面，中央政府素有經驗，上年紀的資深投資者應記得GITIC事件。國資委的決定，想是中央企業在OTC合約上損失不菲，可能達上千億人民幣，但比中國數萬億美元的儲備，何須失信於天下？
不能否認的是，衍生工具淪為眼裏只有超高花紅、貪婪的美國長春藤大學名牌畢業生的magicwand，水能載舟，亦能覆舟，衍生工具其實並非一般投資者認為那樣sinful，不應一刀切取締。國資委的做法，擺明就是輸打贏要，如果可賺錢的OTC合約，相信就絕不會行使所謂「保留不付款的權利」這一條。
UncleRay
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