上周港股表現驚濤駭浪，恒指及H股指數波幅分別達4%及6%，但若回顧第4季以來的港股表現，整體走勢仍相當強勁，恒指自9月底以來漲升1147點，升幅6.5%，而H股指數更漲升1469點，升幅達21%。預期過去兩個月港股的強勢表現可延續至12月，惟大市走勢則顯得較波動，而筆者仍相信國企股續跑贏大市。
第4季以來，不論恒指或H股指數之升勢，均可說頗為順利，恒指在12月份突破19404點高位以及H股指數上試9000點的機會甚高，但在過程上料不如過去兩個月般順暢，大家需細心研究及部署本身的策略，以應付期間的大上大落。
筆者對12月份大市樂觀的原因，主要仍與經濟及資金因素有關。中國及香港經濟增長動力依然強，人民幣升值趨勢料不會逆轉，即使沒有新資金流入港股，但資金外流可能性甚低。另一方面，從近期新股招股活動來看，不但重演近期新股上市潮的現象，而在同一時間多隻新股重叠進行招股，並且能獲得熱烈反應的情況亦屬罕見，反映投資銀行已預計到市場消化力及大市走勢不弱，因此，近日大市調整過後，港股將再現動力。
不過，大家亦需密切留意外圍市況變動，12月份美元及美股走勢受經濟數據影響較大，由於美國目前正處於經濟、利率變化的關鍵點，市場對數據的演繹可以有很大的差異，市場對於同一數據可解讀為經濟放慢的利淡消息，但亦可以演繹為減息周期開始的利好因素，加上12月份天氣變化對油價影響等，均會令港股走勢顯得飄忽。事實上，12月份暫仍缺乏一個明顯因素帶動某一類型藍籌股推動恒指，因此中國移動（941）、滙控（005）的股價表現，料仍為主宰恒指上升的主要關鍵。
至於國企股方面，筆者於季初已強調第4季應吸納國企股，這個看法於12月份仍然適用，這除了因為人民幣升值的舊有因素之外，本月11日中國全面開放金融業市場，外資參與內地市場的活動將陸續增加，而中國亦將有更多相關政策出台，均對國企股有支持。

公路股落後可吼

不過，大家需留意國企股已轉向輪流上升格局，金融類股份暫作消化及整固，而鋼鐵、地產、石油及石化股亦已累積升幅不少，現階段可考慮公路股浙江滬杭甬（576）及江蘇寧滬高速（177），股價升幅相對落後，旗下公路擴闊工程完成，盈利將回復較佳增長，估值合理，息率亦達3.5厘。
至於另類國企股選擇，則可認購錦江國際酒店（2006）及中國交通建設（1800），兩者在本港上市股份中均未有同類型股份供選擇，而前者在經濟型酒店及內地商務與觀光旅客增長潛力下，未來盈利增長可觀，而後者則以基建工程合約增長及鐵路工程新增長動力，亦有其吸引力。
熊麗萍　滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士