中國財險（2328）上周五晚宣佈中期業績倒退，但兩日內股價反升2.3%，識貨之人入市。現價13.08元，上升空間大。
（1）今年上半年，財險純利106.48億元（人幣．下同），按年下跌37.74億元（跌幅27%），看清楚，倒退只因投資盈利（已實現及未實現投資盈利）由正變負。今年上半年，投資虧損5.58億元，而去年同期則為盈利55.43億元。不計投資盈虧，今年上半年賺112.06億元，按年增長26%。此外，深滬三百指數上半年大跌15%，財險的投資虧損只有5.58億元，已屬眼光出色。上半年業績實際不錯的另一個理由，是上半年盈利較去年下半年大增43%！

預期PE僅7.8倍

（2）深滬三百指數現時較6月底升5%，財險下半年投資料可由虧變盈，其他業務即使只維持上半年水平，本欄預測全年盈利可達220億元，略高於去年的218.47億元。將上半年盈利乘二，亦已達213億元，按年亦只跌2%，財險低PE不會走樣。財險往績PE 7.6倍，本欄預測今年7.8倍（彭博綜合券商預測8.9倍），較七年平均15.8倍折讓一半。其他兩大內險股國壽與平安保險（2318）平均預期PE 15倍。
（3）財險今年預期PB 1.34倍，較七年平均2.55倍折讓近五成。國壽與平保平均預期PB 1.53倍。
（4）由英國公投脫歐前夕（6月23日）起計，H指升9%，平保升17%，國壽升11%，而財險則跌6%，最有條件追落後。

★財險績優、偏低、追落後，以11倍PE計，值18.4元，上升空間41%。PE 11倍，是按滬深三百指數PE打八折計算。

何車
本欄逢周一、三、五刊出