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暢談滙市:美息下調步伐不會急 - 馮鏗

蘋果日報 2007/05/22 00:00


美國近期公布的數據表現參差,未能為美息動向提供進一步啓示,但市場的主流意見仍認為美息今年年底前有需要下調,一些較極端的看法更指美息年底前會低見4.5厘,較現水平的5.25厘有0.75厘的下調空間。由於聯儲局今年尚餘6次議息會期,而市場的看法是下月27至28日的會議將按兵不動,若預測兌現,則聯儲局在8月7日起計的最後5次會議將會三度減息。
雖然聯儲局於前年6月底啓動加息周期後,曾經連續十七度加息,把息率由1厘加至現水平的5.25厘,但減息會否一如加息般手起刀落,我的看法卻是有所保留。
無疑,減息對經濟有利,但連環減息卻很容易引起市場恐慌,投資者心中會產生「美國經濟究竟出了甚麼未為人知的大問題」的疑慮,令減息效果適得其反。我認為聯儲局在美國經濟已轉弱的大勢下,仍然以通脹威脅未消除為理由拖延減息,主要是不想美元跌勢轉急,因為美元急跌將會打擊市場對美元資產的信心,屆時若流入美國的資金不足以填補龐大貿赤和經常賬赤字的話,美國政府會更加頭痛。3月流入美國的資金已大幅減少,聯儲局必然已注意到此點,對處理減息自然會更加審慎。
雖然美股迭創新高,道指上周更升破13500點收市,但曉得計數的人都心中明白,若計入滙率因素,美股的吸引力並未如表面般大,此所以美股連月刷新紀錄,流入美國的資金仍不增反降,未能起到預期令投資者趨之若鶩的效果。
本周歐美日各國的數據不多,較具份量的首推德國周四公佈的Ifo商業信心和日本的通脹數字,而英國公佈的首季經濟增長修訂數字亦會有一定影響力。美國方面,相信以與樓市相關的數據最多人留意,美國樓市會否進一步轉弱,並波及其他金融環節,本周過後,大家理應心中有數。
馮鏗 外滙業資深從業員