投資市場瞬息萬變，港股近兩周的大升市中，股價波動隨之增加。在這種拾級而上的市況中，對於股票掛鈎投資（ELI）的發行商來說，卻帶來了鮮為市場得悉的風險，令發行商或有機會要多付年息。
近日大市氣氛高漲，個別重磅股單日急升的情況常有發生。一般而言，ELI發行商每日或每周會根據正股現貨價及各項市場數據，為ELI釐定年息，當年息及條款在市場推出後，便不會貿然改動。倘若有關掛鈎股份單日急升，發行商又未能因應市況更改年息時，便要承受多付年息的風險。

正股急升　或需多付年息

正股現貨價急升，對發行商的風險主要來自數方面，其一是股價上漲，帶動波幅率改變，ELI的年息理論上便會有機會調整。另一個負面影響來自股息率，通常發行商會把市場對正股的預期股息，計入年息當中，不過，假若正股現貨價短期急升，需要調整預期股息，ELI的年息便受影響。惟遇上近日的急升市況，ELI的年息及各條款又早已固定，導致其他因素對年息所帶來的負面影響，均由發行商承擔，故有機會出現多付年息的情況。
以中國人壽（2628）的46天期ELI為例，本月中旬其收市價仍在25.75元時，年息為16.03厘，但數天後當其收市價升至26.95元，年息便下調至15.95厘，如這變動來不及反映在年息之中，發行商便需支付多出來的部份。
註：上述ELI數據截至2007年6月20日，以麥格理ELI產品為基準，資料僅供參考之用。
麥格理證券（亞洲）有限公司衍生工具部