97年金融風暴的最大教訓，是企業借下大量美元外債，而收入則以本國貨幣計價，當貨幣貶值，還債壓力上升，觸發金融風暴。人民幣穿七後貶值，亦有相同的憂慮，即使最終不會引發債務危機，本國貨幣貶值變相債務提升，對營運前景一樣構成壓力，當中以內房及航空股影響最大。

今年以來，內房企業累計發債6,047億元人民幣，超去年全年水平；當中境外美元債佔385億美元（2,737億元人民幣），佔總債務45%，亦創同期新高。根據德邦證券統計數據顯示，至今年4月30日，全部已發中資美元債中，房地產行業發行了2,634.37億美元，佔比22.78%。其中，恒大（3333）借款中25.4%以美元及港元計值，萬科（2202）的外債則佔35%，融創（1918）則指出，今年頭六個月匯率波動令該股匯兌損失人民幣1.5億元。

傳統上航空股為人幣貶值重災區，截至今年頭6個月，國航（753）及南航（1055）美元債分別佔44%至42%，東航（670）則佔28.67%。剛發盈警的玖紙（2689），截至去年底的中期業績顯示，美元及港元債雖僅佔28%，但全部外債比重過半，並指人民幣兌美元、歐元、港元及越南盾每貶值5.0%除稅後盈利將減少4.99億元人民幣。一旦人幣無法重新升值，下半年至明年的盈利表現將會受損。

記者：投資組
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