當股市處於大牛市、大升市,又或經濟持續強勁增長時,有些質素欠佳、估值偏高的股份也會隨着市況而大幅飆升,可是假若投資者焦點放在市場趨勢或經濟前景上,這就要小心了。因為市場趨勢及經濟情況,可能會帶動股價短期上升,但最終是由股份決定股市的走勢,而不是反過來由市場決定股份的升跌(Ultimately,individualstocksdeterminethemarket,ratherthanthemarketdeterminingtheactionofindividualstocks)。
正如在熊市時亦有一些股份上升,而在牛市時也有下跌的股份,故Templeton指出,尋找股份的價值,不要被市況及經濟環境牽着鼻子走,才是投資成功的關鍵。筆者感到此項有點「炒股唔炒市」的意味。
在講到「小道消息」時,Templetion指出,可能是「小道消息」本身具有某種心理學的驅逼力,或是帶有內幕消息的因素,容易令人覺得可以快速致富,因此不少投資者(甚至一些學歷高、事業有成的人)也一樣會聽了小道消息就去投資。可是市場上是沒有「免費午餐」,因此很少人真可憑小道消息而獲利,故此,Templetion認為,即使是投資,報酬也得來不易,投資者宜自己做功課,不要單靠小道消息。最後,昨日中行(3988)共有33隻新輪登場,其情況一如去年建行(939)的20多輪齊發一般──股價牛皮窄幅,沒有太大動作。但筆者察覺,去年建行在這些新輪推出一段時間後,其股價便開始緩步上升,不知類似情況會否也在中行身上出現?
譚紹興
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