拖拉良久的中美兩國貿易談判近日終見曙光，雙方落實簽署第一階段協議。貿易戰持續多個月，兩國經濟大受影響，尤其中國。正當大家以為最壞的時候已過，卻爆出武漢肺炎疫症危機，影響之大不止於危及中國以致全球人類的性命，甚至威脅中國和全球的金融經濟。至執筆之時，由源頭武漢市爆發的新型冠狀病毒已傳播到20多個中國城市，泰國、韓國、日本和美國均已發現病例。金融市場對疫症危機迅速反應，亞洲主要股市暴跌，投資者紛紛將避險資產納入投資組合。

沙士全球經濟損失400億美元

現實中，事情未必十分嚴重，但由恐懼、不明朗因素和疑慮所引起的影響卻可以非常之大。疫症爆發消息傳出不消一會，媒體已經拿新型冠狀病毒與2003年在中國爆發的沙士相比，當年沙士死亡人數達數百人，並錄得數千個感染個案。

經濟學者JW Lee及Warwick McKibbin一篇有關沙士經濟損失的論文指出，沙士爆發令全球經濟損失約400億美元，數目不菲，二人估計中國GDP因沙士下跌了1％，東南亞GDP則跌0.5％。還有幾篇論文同樣指出疫症對全球經濟帶來的嚴重影響。全球健康風險框架委員會（Commission on a Global Health Risk Framework for the Future）在2016年研究估計，21世紀疫症爆發潮對全球經濟造成超過6萬億美元損失，即每年超過600億美元。

武漢肺炎暫未如2003年沙士那樣廣泛傳播，但懷疑論者卻急不及待發表評論。事實上，武漢肺炎疫情對市場的影響並未想像般嚴重。若以沙士一役作比較，這次武漢肺炎對股市走勢影響明顯有限，而當年MSCI中國指數僅在6個月內就收復失地。拿疫症和傳染病爆發史來作參考並無錯，但當中有幾個因素卻不能同日而語。

適逢春運爆發 旅遊股重災區

雖然疫症爆發並沒有所謂「合適」的時候，但春運是全球最大規模的旅遊季節，這次武漢肺炎在農曆新年前幾天爆出，可說是在最壞的時間發生。根據新華社報道，由年三十晚（周五）展開的農曆新年假期，預計中國會有30億人次出門旅遊。豈料疫症爆發，人們擔心安全不敢出行，旅遊股立即首當其衝。

與旅遊相關的公司如航運股及酒店股過去幾天可謂跌過滿江紅，隨著疫情升級，國泰航空（0293）、美國航空（AAL）、聯合航空（UAL）、永利渡假村（WYNN）、拉斯維加斯金沙集團（LVS）和萬豪國際（MAR）等公司的股票均暴跌。

旅遊預購平台CTrip和Fliggy為預訂了武漢旅程的顧客提供免費取消服務。兩大競爭對手美團點評及去哪兒（Qunar）也向需要接受隔離的用戶提供全額退款。相關公司的業績必定受挫，因為這可能是一年中最繁忙的生意黃金期。

假如疫症持續爆發，中國的旅遊及娛樂消閒行業必定大受影響，尤其是旅遊業將因為旅客害怕染病減少旅遊而受最嚴峻打擊。

航空股「墜機」 口罩股狂颷

不過投資者擅長把危機化成鍥機，今次也不例外。正當旅遊業響起警號，航空公司股價紛下挫，為防止人傳人感染，口罩成為「防毒」的最重要裝備，一時間市場對口罩需求大升，口罩製造商如泰達股份（深：00652）及上海龍頭（滬：600630）股價則飆升。

這次疫症爆發時間令有關對經濟影響的分析並不容易。一方面，即使今次新型冠狀病毒令人聯想起2003年沙士，但中國政府今次處理反應敏捷，國內的情況對比17年前也進步不少。但另一方面，數以億計的旅客將在未來數週穿州過省，要防止病毒擴散將是一項艱巨任務。

人們不一定重蹈覆轍，但如果歷史可鑑的話，過去金融市場在疫症危機過後卻反彈得非常快，投資者當然希望今次亦然。話雖如此，始終要看當局如何控制疫情，事態發展還有待觀察。在此之前，請務必戴口罩，採取預防措施。祝各讀者鼠年身體健康！

吳子豪
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