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上車落車:較淨值折讓68%華銀仍偏低

蘋果日報 2002/01/24 00:00


華銀控股(655,市值10.27億元)前日除大息上升,昨日復跌,收0.76元,折合舊價2.21元,除息前買入,實際微賺1.6%。
■華銀去年11月初宣布出售華人銀行時,曾表示會派發每股不少於1元的股息,現時實際派發1.45元,已較預期慷慨得多。
小股東感到不忿的是,現時每股所得,連同股息,折合2.21元,但華銀的另一前大股東華潤創業(291)則早已以每股3.80元售予力寶華潤(156),小股東只能「58折收數」。
■華銀發行股數13.52億股,力寶華潤持有64.6%(8.73億股),小股東持有35.4%(4.79億股)。今次總派息19.6億元,力寶華潤佔12.66億元;向華創購入華銀,需動用18.08億元。因此,在整個交易中,力寶華潤只動用5.42億元,即將在華銀的持股量由29.4%增至64.6%,而華銀則不再擁有銀行業務;華銀原擁有的華人銀行,以42億元現金售予中信嘉華銀行(183)。

仍可憧憬派高息
■大派股息後,華銀現時的資產是:現金22.4億元,及證券業務與保險業務等資產9.6億元,相等於每股持有現金1.66元,及證券業務等資產0.71元,合共每股資產淨值2.37元。現價0.76元,折讓率達68%。
國浩集團(053)去年出售道亨銀行,亦成為持有大量現金的公司,現價較去年6月底淨值折讓43%(後期回購,每股淨值上升,股價折讓增大)。
■華銀仍持有的22.4億元,計劃撥出15億元發展大中華證券及投資銀行業務。兩周前,董事表示大股東力寶華潤不會向華銀注入資產(小股東最怕注入類似印尼物業等資產)。
●儘管形象欠佳,華銀現價仍然偏低。從尚餘現金中撥15億元發展業務後,每股仍持有現金0.55元,日後仍可憧憬派發高息。下跌風險有限,以折讓40%計,值0.95元。